Triển vọng trái phiếu chính phủ Mỹ, liệu mối liên hệ giữa cổ phiếu và trái phiếu có quay trở lại không?

⑴ Trước các cuộc họp lớn của các ngân hàng trung ương, trái phiếu chính phủ trung hạn dẫn dắt lợi suất tăng lên mức cao kỷ lục trong nhiều thập kỷ, bối cảnh có thể trở nên phức tạp hơn. ⑵ Đợt bán tháo trái phiếu do trái phiếu chính phủ Nhật Bản dẫn đầu đã khởi động trở lại, lợi suất trái phiếu Nhật Bản đạt mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2007. ⑶ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ lần lượt công bố quyết định lãi suất vào thứ Tư và thứ Sáu, thị trường dự đoán cả hai sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. ⑷ Đảng cầm quyền Nhật Bản và Thủ tướng đã thông qua đề cương giảm thuế tiêu dùng và trợ cấp gia đình mà không giải thích nguồn vốn, Bộ trưởng Tài chính cho biết sẽ bố trí nguồn qua việc xem xét lại chi tiêu và thu nhập. ⑸ Thị trường trái phiếu Nhật Bản không đồng thuận với quyết định này, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 20 năm và 30 năm lần lượt tăng 7 và 8,5 điểm cơ bản trong ngày, còn lợi suất 10 năm từng chạm mức cao nhất 3,035% trong 30 năm qua. ⑹ Tỷ giá Yên Nhật so với Đô la Mỹ giảm 0,3% xuống còn 154,81. ⑺ Bộ trưởng Tài chính Mỹ thông báo sẽ tăng mua lại trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 đến 30 năm trong thời gian còn lại của quý này, phía Anh cũng đưa tin sẽ dừng bán trái phiếu dài hạn, còn châu Âu đang gặp khó khăn về tài chính cho chi tiêu quốc phòng và cơ sở hạ tầng. ⑻ Ngân hàng Trung ương Na Uy trước đó đã thông báo giảm tỷ lệ phân bổ trái phiếu từ 70% xuống 50%, các nhà đầu tư trái phiếu dài hạn phải đánh giá lại. ⑼ Trái phiếu truyền thống có chức năng đa dạng hóa rủi ro nhờ tương quan nghịch với cổ phiếu, nhưng lợi suất cao gần đây gây áp lực lên cổ phiếu tăng trưởng, cổ phiếu và trái phiếu cùng giảm khiến hiệu quả danh mục tồi đi. ⑽ Nếu diễn biến gần đây không chỉ liên quan đến lạm phát mà còn liên quan đến lo ngại về tính bền vững của nợ, mối tương quan cổ-phái phiếu có thể hội tụ, nhưng nếu lãi suất cao gây suy thoái và buộc ngân hàng trung ương hạ lãi suất, kịch bản này lại chưa chắc chắn. ⑾ Việc nghi ngờ chức năng đa dạng hóa của trái phiếu như tài sản phòng vệ là hợp lý, đồng thời có thể cân nhắc trái phiếu bảo vệ lạm phát, trái phiếu ngắn hạn và các tài sản khác. ⑿ Trong ngày, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài tăng thêm 2 đến 5 điểm cơ bản, trái phiếu 10 năm dao động trong khoảng 4,98%-5,04%, chiến lược thiên về mua kỳ hạn dài khi lợi suất 10 năm đạt 5% trở lên.