Nhận xét nhanh từ một nhà giao dịch của Goldman Sachs về tuyên bố của Walsh: Nếu “xu hướng lạm phát trong quý 4 không thay đổi”, thì sẽ tăng lãi suất nhiều hơn một lần.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sau ba năm đã tái khởi động việc tăng lãi suất, nhưng tín hiệu diều hâu phát ra từ biểu đồ dot plot khiến thị trường bất ngờ. Các nhà giao dịch của Goldman Sachs nhanh chóng nhận xét rằng lần này hoàn toàn không phải là “tăng lãi suất kiểu bồ câu”.

Wallstreetcn đề cập, cuộc họp tháng 9 của Fed đã nhất trí thông qua việc nâng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản lên phạm vi 3,75%-4,00%, đây là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023.

Bản tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) công bố sau cuộc họp cho thấy dự báo trung vị của Ủy ban ngụ ý sẽ tiếp tục tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm 2026, và sẽ không hạ lãi suất vào năm 2027, thể hiện lập trường mạnh mẽ hơn hẳn so với kỳ vọng trước đó của thị trường.

Theo tin từ Trading Desk, ngày 16 tháng 9, Giulio Esposito của bộ phận Thu nhập cố định và Cổ phiếu thuộc Goldman Sachs đã nhận định sau cuộc họp rằng, kết quả lần này còn diều hâu hơn dự báo của Goldman Sachs. Trước đó, Goldman Sachs kỳ vọng lần này sẽ là “tăng lãi suất kiểu bồ câu”, tức là tăng lãi suất nhưng phát đi tín hiệu rằng không còn nhiều không gian tiếp tục tăng sau đó.

Goldman Sachs cho rằng thị trường cần đặc biệt lưu ý, nếu diễn biến lạm phát trong quý IV không có thay đổi thực chất, lộ trình tăng lãi suất sớm mang tính tấn công cao hơn có thể thay thế cho dự báo cơ sở hiện tại là “chỉ tăng thêm một lần nữa”.

Kết quả dot plot lần này rõ ràng đã vượt dự đoán của thị trường cũng như chính Goldman Sachs.

Trong số 18 thành viên ủy ban, có 12 người dự báo cả năm 2026 sẽ tăng tổng cộng hai lần (bao gồm lần này), 4 người dự báo sẽ tăng ba lần, chỉ có 2 thành viên giữ lập trường ôn hòa hơn là “cả năm chỉ tăng một lần”.

Kịch bản cơ sở mà Goldman Sachs dự đoán trước cuộc họp là tương quan 10 phiếu ủng hộ “chỉ tăng một lần”, thực tế lại khác biệt rõ rệt.

Theo trung vị lộ trình lãi suất, cuối năm 2026 lãi suất được dự báo rơi vào phạm vi 4,00%-4,25%, duy trì không đổi trong năm 2027, đến năm 2028 giảm về mức 3,75%-4,00%, và năm 2029 giảm tiếp xuống 3,50%-3,75%.

Trung vị lãi suất trung tính được điều chỉnh tăng nhẹ từ 3,06% lên 3,25%. Đáng chú ý, bản thân Waller, giống như cuộc họp tháng 6, tiếp tục không gửi dự báo dot plot.

Phù hợp với giai điệu diều hâu của dot plot, SEP lần này cũng nâng dự báo về các chỉ số kinh tế cơ bản:

• Lạm phát PCE tổng thể (năm 2026): nâng 0,1 điểm phần trăm lên 3,7%;
• Lạm phát PCE lõi (năm 2026): nâng 0,1 điểm phần trăm lên 3,4%;
• Tăng trưởng GDP (năm 2026): nâng 0,1 điểm phần trăm lên 2,3%; (năm 2027): nâng 0,1 điểm phần trăm lên 2,4%;
• Tỷ lệ thất nghiệp (năm 2026): giảm 0,2 điểm phần trăm xuống còn 4,1%; (năm 2027): cũng giảm 0,2 điểm phần trăm xuống còn 4,1%.

Wallstreetcn đề cập, thông cáo của FOMC vẫn khá ngắn gọn, không cung cấp chỉ báo định hướng rõ ràng. Có bổ sung khẳng định rằng “chi tiêu trong nước duy trì sức bền”, và định nghĩa việc tăng lãi suất lần này là “hỗ trợ quá trình quay về mục tiêu 2% của Ủy ban một cách sớm hơn”.

Trong buổi họp báo, phát biểu của Waller trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.

Ông nhấn mạnh điều kiện tài chính hiện tại “còn lâu mới đạt mức thắt chặt”, và mô tả đợt tăng lãi suất này chỉ là “loại bỏ một phần nới lỏng”, ngụ ý chính sách tiền tệ vẫn còn không gian siết chặt.

Ngôn từ của ông Waller về lạm phát đặc biệt cứng rắn, nhấn mạnh “lạm phát vẫn quá cao và kéo dài quá lâu”, chỉ ra chỉ số PCE hiện tại dự kiến đạt 3,7%, vẫn còn nhiều hạng mục vượt quá 3%, đồng thời bày tỏ lo ngại về việc giá hàng hóa tăng, coi rủi ro lạm phát vẫn thiên về xu hướng tăng.

Esposito trong bình luận nhanh đặc biệt chỉ ra một tín hiệu cần chú ý: Thái độ diều hâu của Waller và SEP dự báo lạm phát đến năm 2029 mới giảm về 2% lại có mâu thuẫn nội tại rõ ràng.

Sự bất đồng này có nghĩa là, nếu xu hướng lạm phát trong quý IV không có chuyển biến thực chất, Fed có thể sẽ áp dụng lộ trình tăng lãi suất sớm mạnh mẽ hơn so với những gì dot plot hiện tại cho thấy, thay vì chỉ tăng thêm một đợt như dự kiến.

Báo cáo đầy đủ của bộ phận nghiên cứu Goldman Sachs dự kiến sẽ được công bố riêng vào ngày hôm sau.