Doanh thu quý 3 của Vertiv, công ty hàng đầu về làm mát bằng chất lỏng AI, tăng 61% so với cùng kỳ năm ngoái, số lượng đơn đặt hàng tăng hơn 100%, giá cổ phiếu tăng hơn 15% trước giờ giao dịch | Báo cáo tài chính

Là nhà cung cấp giải pháp nguồn điện và làm mát cho trung tâm dữ liệu, Vertiv đã ghi nhận sự tăng tốc mạnh mẽ đồng thời ở doanh thu, lợi nhuận, đơn hàng và dòng tiền trong quý III, các chỉ số quan trọng cho cả năm đều được điều chỉnh tăng, giá cổ phiếu trước phiên giao dịch tăng hơn 15%.

Doanh thu thuần của Vertiv trong quý III đạt 4,313 tỷ USD, tăng 61% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn hơn 12% so với mức cao nhất dự báo trước đó của công ty; lãi suy giảm trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh là 2,21 USD, tăng 78% so với cùng kỳ, cao hơn khoảng 21% so với dự báo đồng thuận của thị trường.Công ty công bố tốc độ tăng trưởng đơn hàng hữu cơ trong quý III vượt 100% so với cùng kỳ năm ngoái, số liệu này đã thay đổi nhận định của thị trường về sự bền vững của tăng trưởng— tốc độ tăng đơn hàng vượt xa tốc độ tăng doanh thu, điều này có nghĩa là mức độ hưng phấn hiện tại hoàn toàn có cơ sở để kéo dài trong tương lai.

Công ty ngay lập tức nâng giá trị trung bình hướng dẫn doanh thu thuần cả năm lên 14,65 tỷ USD, tăng 650 triệu USD so với mức trung bình trước đó; đồng thời nâng giá trị trung bình hướng dẫn EPS điều chỉnh cả năm lên 7,15 USD, tăng khoảng 6,7% so với trước, cũng cao hơn khoảng 6,2% so với dự báo đồng thuận trước khi công bố báo cáo tài chính. Tổng Giám đốc Vertiv, Giordano Albertazzi cho biết:

"Chúng ta đang ở trong làn sóng xây dựng cơ sở hạ tầng lớn nhất từ trước đến nay, đồng thời làn sóng này vẫn đang tăng tốc."

Doanh thu thuần quý III đạt 4,313 tỷ USD, tăng 61,2% so với cùng kỳ năm trước; trong đó tăng trưởng hữu cơ đóng góp 55 điểm phần trăm, mua bán & sáp nhập đóng góp khoảng 6 điểm phần trăm. Tăng trưởng đạt được trên phạm vi rộng về địa lý: doanh thu ở châu Mỹ tăng 74,5% (tăng trưởng hữu cơ 66,2%), châu Á - Thái Bình Dương tăng 49,9% (hữu cơ 48,3%), khu vực châu Âu, Trung Đông và châu Phi (EMEA) tăng 22,8% (hữu cơ 19,3%).

Về khả năng sinh lời, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 1,087 tỷ USD, tăng 82,5% so với cùng kỳ; tỷ suất lợi nhuận hoạt động điều chỉnh là 25,2%, tăng 290 điểm cơ bản so với cùng kỳ, vượt giới hạn trên trong hướng dẫn của công ty (25%) 20 điểm cơ bản. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động theo chuẩn GAAP là 22,8%, tăng 350 điểm cơ bản so với cùng kỳ. Albertazzi cho rằng cải thiện tỷ suất lợi nhuận nhờ quy mô lớn hơn và hiệu quả sản xuất được nâng cao, một phần bị tác động bởi thay đổi danh mục sản phẩm và đầu tư vào tăng trưởng liên tục.

Về dòng tiền, dòng tiền hoạt động trong quý III là 794 triệu USD, tăng 64% so với cùng kỳ; dòng tiền tự do điều chỉnh là 652 triệu USD, tăng 50%. Tính đến cuối tháng 9, thanh khoản của công ty đã tăng lên 6,2 tỷ USD, duy trì trạng thái tiền mặt ròng.

Sự vượt dự báo lần này thật bất thường. Với quy mô doanh thu đã vượt 4 tỷ USD, doanh thu thực tế cao hơn khoảng 15% so với dự báo đồng thuận của thị trường (khoảng 3,76 tỷ USD), vượt khoảng 463 triệu USD so với giới hạn trên trong dự báo công ty, mức chênh lệch tuyệt đối nổi bật. EPS điều chỉnh là 2,21 USD, trong khi thị trường dự báo khoảng 1,82 USD, vượt khoảng 21%.

Điều quan trọng hơn là việc vượt dự báo lần này không đến từ việc giảm chi phí hoặc thay đổi thuế suất, mà là doanh thu, tăng trưởng hữu cơ, tỷ suất lợi nhuận hoạt động và EPS đều vượt dự báo đáng kể, phản ánh sự cộng hưởng từ mở rộng công suất, đẩy nhanh tiến độ giao hàng dự án và đòn bẩy kinh doanh. Đáng chú ý, doanh thu quý II tăng 24,1% so với cùng kỳ nhưng hơi thấp hơn dự báo đồng thuận, khi ấy lãnh đạo giải thích một phần nguyên nhân là do thời điểm thực hiện dự án thay đổi; kết quả mạnh mẽ của quý III đã chứng minh cho lời giải thích này, đồng thời sửa lại định giá kém về năng lực giao hàng dự án của thị trường.

Công ty công bố tốc độ tăng trưởng đơn hàng hữu cơ quý III đạt hơn 100% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là chỉ số có ý nghĩa lâu dài nhất trong báo cáo tài chính lần này. Doanh thu phản ánh việc thực hiện đơn hàng trong quá khứ, còn tốc độ tăng đơn hàng quyết định xu hướng doanh thu trong tương lai. Tốc độ tăng đơn hàng vượt xa mức tăng 55% của doanh thu hữu cơ, cho thấy số đơn hàng tồn đọng vẫn tiếp tục tăng, thị trường có cơ sở để kéo dài mức tăng trưởng cao hiện tại sang tương lai, chứ không phải xem quý III là đỉnh giao hàng một lần.

Chủ tịch điều hành Dave Cote cho biết:

"Thay đổi công nghệ trong ngành càng nhanh sẽ càng có lợi cho chúng tôi. Chúng tôi liên tục đầu tư, liên tục xây dựng, mọi thứ chúng tôi làm đều hướng tới việc mở rộng quy mô."

Cần lưu ý, công ty không công bố tổng số lượng đơn đặt hàng tồn đọng hay tỷ trọng đơn hàng trên doanh thu trong các phụ lục báo cáo, việc chuyển đổi đơn hàng thành doanh thu còn phải trải qua các bước lên kế hoạch sản xuất, giao hàng và nghiệm thu, nên cũng có sự không chắc chắn về thời điểm.

Ở mức dự báo cả năm, công ty nâng phạm vi dự báo doanh thu thuần lên 14,45 - 14,85 tỷ USD, trung bình 14,65 tỷ USD; dự báo tăng trưởng doanh thu hữu cơ nâng từ khoảng 31% lên 38%; dự báo EPS điều chỉnh trong phạm vi 7,10 - 7,20 USD, trung bình 7,15 USD, tăng khoảng 70% so với cùng kỳ; dự báo dòng tiền tự do điều chỉnh nâng lên 2,6 - 2,8 tỷ USD.

Ở quý IV, công ty dự báo doanh thu thuần đạt 4,313 - 4,513 tỷ USD, tăng trưởng doanh thu hữu cơ 49% - 51%, EPS điều chỉnh 2,22 - 2,28 USD, tăng khoảng 65% so với cùng kỳ, trung bình khoảng 2,25 USD, cao hơn khoảng 1,8% so với dự báo thị trường trước báo cáo (khoảng 2,21 USD).

Cần chú ý, trung bình dự báo doanh thu cả năm tăng khoảng 650 triệu USD, nhưng doanh thu thực tế quý III đã cao hơn trung bình dự báo trước đó khoảng 563 triệu USD; trung bình dự báo EPS cả năm tăng 0,45 USD, nhưng EPS thực tế quý III đã vượt trung bình dự báo trước đó khoảng 0,41 USD. Nói cách khác, phần lớn sự nâng dự báo cho cả năm đã được hiện thực hóa ở quý III, quý IV chỉ nâng thêm một phần nhỏ.

Xét theo khu vực, châu Mỹ đóng góp khoảng 78% mức tăng doanh thu quý, hoàn toàn dẫn đầu mức tăng trưởng quý này; tăng trưởng hữu cơ gần 50% tại châu Á-Thái Bình Dương và khoảng 20% tại EMEA cùng mở rộng nền tảng địa lý cho tăng trưởng.

Xét về tỷ suất lợi nhuận hoạt động điều chỉnh, EMEA đạt 28,0% trong quý này, tăng 920 điểm cơ bản so với cùng kỳ, dẫn đầu về sự cải thiện; châu Á-Thái Bình Dương đạt 17,0%, tăng 380 điểm cơ bản; châu Mỹ đạt 29,4%, gần như không đổi so với cùng kỳ. Đáng chú ý, tổng doanh thu hữu cơ EMEA ba quý đầu năm vẫn giảm 3,3% so với cùng kỳ, nhưng quý III đã vực dậy tăng trưởng và tỷ suất lợi nhuận được cải thiện rõ rệt, dù tính bền vững vẫn cần kiểm chứng ở các quý tiếp theo.

Xét theo sản phẩm và dịch vụ, doanh thu sản phẩm tăng hữu cơ khoảng 63,6%, dịch vụ và phụ tùng tăng hữu cơ khoảng 18,1%, tốc độ tăng cao của dịch vụ chủ yếu nhờ đóng góp từ mua bán & sáp nhập, tăng trưởng nội sinh thật sự thấp hơn rõ rệt so với sản phẩm. Khi quy mô lắp đặt mở rộng, liệu mảng dịch vụ và quản lý vòng đời có đẩy nhanh hay không sẽ ảnh hưởng tới độ ổn định doanh thu tương lai.

Ba quý đầu năm, dòng tiền hoạt động đạt 2,661 tỷ USD, tăng khoảng 140% so với cùng kỳ; dòng tiền tự do điều chỉnh là 2,230 tỷ USD, tăng khoảng 128%, tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt bề ngoài khá cao. Tuy nhiên cần lưu ý, ba quý đầu năm, doanh thu hoãn lại tăng khoảng 2,313 tỷ USD, là nguồn hỗ trợ quan trọng cho dòng tiền hoạt động.

Bảng cân đối kế toán cho thấy, so với cuối năm 2025, hàng tồn kho tăng từ 1,457 tỷ lên 3,288 tỷ USD, tăng khoảng 126%, cao hơn rõ rệt tốc độ tăng doanh thu; doanh thu hoãn lại tăng từ 1,815 tỷ lên 4,121 tỷ USD, tăng khoảng 127%. Hàng tồn kho tích lũy nhanh cho thấy công ty đang chủ động mở rộng sản xuất, dự trữ hàng hóa; việc doanh thu hoãn lại tăng mạnh chủ yếu do khách hàng thanh toán trước, phần nào cho thấy nhu cầu hiện tại khá rõ ràng, đồng thời dòng tiền hiện tại còn một phần chưa thực hiện giao hàng.

Công ty giữ vững kỳ vọng về chi tiêu vốn cả năm ở mức khoảng 4% doanh thu, tổng chi tiêu vốn và phần mềm vốn hóa trong quý III khoảng 142 triệu USD, tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, cho thấy công ty vẫn trong giai đoạn đầu tư mở rộng công suất rõ rệt.