台积电盈利再创新高，强劲指引能否推动股价修复？

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2026/10/15 07:33

作者:

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利润创新高，股价却先回撤近12%

10月15日，台积电公布2026年第三季度业绩：美元营收467.2亿美元，同比增长41.2%；归母净利润7630.6亿新台币，同比增长68.7%，连续第六个季度刷新利润纪录，并较市场预期高约2.2%。强劲数据出炉之际，股价却已先行调整。美股ADR（TSM）10月14日收于430美元，单日下跌3.4%，较10月5日487.47美元高点回撤11.8%。在AI投资回报与利率预期扰动科技股估值的背景下，财报能否促使资金重新买入，成为短期焦点。

2纳米加速放量，毛利率承受爬坡压力

盈利增量有清晰来源。第三季度高性能计算（HPC）平台收入环比增长22%，占总营收68%，较上年同期57%的占比显著提高；2纳米工艺在晶圆收入中的占比由3%升至8%，3纳米占比升至33%，7纳米及更先进工艺合计贡献79%的晶圆收入。先进制程的收入贡献继续提高，说明AI及其他高端算力需求已经体现在台积电的实际订单交付中。

不过，第三季度毛利率由上一季67.7%降至66.4%，主要受到2纳米初期量产的成本稀释影响。营业利润率达到58.7%，超过此前58%的指引上限，显示主营盈利能力仍具韧性。净利润环比增长8%，部分受第二季度一次性投资收益抬高比较基数影响，不能全部归因于经营放缓。

第四季度营收指引为523亿至543亿美元，中值533亿美元，对应环比增长约14.1%、同比增长约58%；毛利率指引65%至67%，中值略低于第三季度实际水平。全年资本开支预期维持600亿至640亿美元。收入高增长有望延续，但新产能爬坡速度、良率与利用率将影响利润率何时重拾扩张。