下周美联储不会加息，要改变这一结果需要何种条件？

　　

10月28日美联储

　　

　　我能想到的唯一有可能促使美联储加息的情形，是伊朗意外达成和平协议。届时油价会大幅暴跌，长期债券收益率也会急剧下行，金融环境将出现显著宽松，这种情况下美联储有可能出手对冲这一局面。但不得不承认，中期选举之前达成这份和平协议的可能性微乎其微。想要实现这一结果，美国就必须接受伊朗提出的条件，而在11月3日之前，这件事发生的概率为零。

　　在推演各类情景之前，先聊聊市场现状。临近下周议息会议，市场的平静状态出乎我的意料。回想7月29日美联储会议前夕，当时几周前核心消费者物价指数（CPI）持平，市场依然定价会有10个基点的加息。而如今，如上图橙色曲线所示，在CPI数据堪称“过热”的背景下，市场仅定价4个基点的加息，几乎等同于不预期加息。

　　市场心理相比几个月前已经发生根本性转变。或许是9月那次全票通过的加息，至少暂时平息了外界对美联储公信力的种种担忧。市场心态的这一转变，意味着当下维持利率不变的代价很低。反观7月29日那次会议，暂停加息直接引爆债券市场，后续直到8月19日美国财政部发布出人意料的公告，再到8月28日沃什在杰克逊霍尔会议释放转向信号，这场债券市场动荡才得以收场。

　　下面我们来具体推演不同情景。

　　

从当前110美元飙升至125美元。表面看，油价暴涨似乎会推动美联储加息，但我并不这么认为。油价暴涨会让法国债务危机急剧恶化，市场对人工智能与数据中心相关债务的恐慌情绪加剧，

　　老话讲，别惹麻烦。当下市场整体心态平和，我们应当顺应市场的判断：10月28日不会迎来加息。未来还会有很多像7月29日那样局面混乱、博弈激烈的美联储议息会议，但不会是下周。

责任编辑：郭建