动荡的中东加密市场，正迎来龙头更迭

阿联酋快速崛起，中东北非加密格局迎来分化。

撰文：Chainalysis 团队

编译：Luffy，Foresight News

加密领域数据研究机构 Chainalysis 发布了最新一期的加密采用报告。该报告中东北非篇提到，2025 年 7 月至 2026 年 6 月该区域加密经济规模 4433 亿美元，微降 1.4%。阿联酋加密经济大涨 32%，有望 2027 年超越土耳其；土耳其推进牌照合规，代币化黄金需求爆发；伊朗受断网、冲突扰动，交易先跌后修复；以色列市场趋于平稳，地缘冲击带来的波动已经弱化。以下为报告中东北非篇的中文编译：

这份 Chainalysis 报告的统计周期为 2025 年 7 月至 2026 年 6 月，整个中东和北非地区都笼罩在地缘不确定性之下，加密市场的发展也呈现出截然不同的走向。2026 年 2 月 28 日爆发的伊朗冲突带来跨境层面的压力，波及本次研究覆盖的所有市场。除此之外，各个国家还有各自的风险事件：伊朗遭遇断网与监管打压，土耳其则在推进加密牌照合规转型。

2026 年这一轮熊市让加密总市值腰斩，但全球链上经济活动受影响有限，中东和北非地区也符合这个规律。区域加密经济规模从 4496 亿美元小幅回落至 4433 亿美元，跌幅 1.4%，和全球水平基本同步。在有可统计数据的 24 个中东北非市场里，有 16 个市场实现增长。区域整体规模几乎没有变化，核心原因是土耳其与阿联酋，二者合计占到区域加密经济总量的 56%，他们走势完全相反，涨跌相互抵消。真正左右中东北非加密市场格局的，并不是熊市本身，而是叠加在熊市之上的各类区域扰动事件。

MENA（中东与北非）加密货币经济体

贯穿整个区域市场的主线是地缘与经济不确定性带来的普遍压力。机构资本想要寻找稳定、合规的加密枢纽，就集中流向阿联酋；土耳其交易所行满足新牌照要求进入调整期，普通散户绕过交易所，直接采用钱包对钱包的方式交易。各国市场的应对方式各不相同，但本质都是对这一区域大环境做出的反应。

土耳其：1445 亿美元加密市场，从交易所主导转向机构化

统计周期内，土耳其以 1445 亿美元的加密经济规模，仍是中东北非第一大市场，占到整个区域总量的近三分之一。本次统计口径包含平台流入资金、国内点对点交易、跨境点对点交易、跨境企业对个人转账的全部资金流入。 土耳其整体规模同比小幅收缩，但这代表市场正在转型，而非走向萎缩。交易活动从持牌服务商转移到钱包直接转账的模式，同时银行与持牌平台的机构参与度持续加深。最终结果是，市场规模小幅缩水，但结构变得更加稳固。

在本次统计周期末尾，土耳其正式落地全新加密行业监管规则，要求境内所有加密资产服务提供商（CASP）必须取得金融监管机构 SPK 颁发的牌照。简单来说，现在加密服务商需要遵守和传统金融机构一样的合规流程。 土耳其交易所 Stablex 首席执行官 Burcu Küçükünal 表示：「这项法规抬高了整个行业的运营门槛。」

「在土耳其，加密资产正在变成传统金融体系的一部分，而不是一套平行于传统金融的独立系统。」Burcu Küçükünal 说。

参与调研的业内人士认为，合规交易所能够在新监管框架下更好地承接机构需求。İş Digital Asset Technologies 总经理 Fatih Günaydın 提到，土耳其的牌照标准、运营规则、资本金要求，已经和国际标准对齐，这对土耳其而言是重要进展，后续有望带动加密服务业务增长。

土耳其最大加密交易所 BtcTurk 首席执行官 Salim Karaman 表示：「在同一金融集团内，在取得对应资质、做好业务隔离的前提下，同时提供证券和加密资产服务，已经越来越多地被纳入行业规划。过去 12 个月最大的变化是，行业不再只是评估市场热度和潜在机会，而是开始搭建配套服务，在监管框架内合规开展业务。」

土耳其 35.6 亿美元点对点交易需求难以被替代

即便机构生态持续成熟，土耳其本土自下而上的加密交易依旧旺盛。统计周期内，土耳其点对点交易规模增长四倍，达到 35.6 亿美元，在中东北非地区遥遥领先。土耳其点对点加密市场规模，接近区域其他所有国家总和的三倍，增量几乎全部来自稳定币。

虽然土耳其点对点市场体量庞大，但这类交易并不能像其他国家那样，直接用于实体经济支付。

Fatih Günaydın 解释：「土耳其法规禁止使用加密资产购买商品和服务。但稳定币凭借买卖价差小、转账便捷的优势，成为民众储蓄工具；中小企业层面，稳定币仅在两国法律允许的范围内，有限度地用于国际贸易。」

土耳其 P2P 交易规模超过 MENA 其余地区总和

Küçükünal 也提到：「目前绝大多数交易还是以投资、保值为主。逻辑很简单，多年来里拉通胀持续侵蚀居民财富，美元是稳定的保值选择，而锚定美元的稳定币，只要有钱包就能持有。」 这种模式在全球其他高通胀国家也十分常见。

但土耳其央行明确禁止用加密资产支付商品与服务，所以这 35.6 亿美元的钱包间转账，并不是买卖双方之间的实体商品交易，大多只是土耳其用户之间，以美元计价的储蓄和资金划转工具。

Küçükünal 直白点出其中的矛盾，「稳定币在土耳其最有潜力的场景就是支付、境内外转账，而这些用途目前都不被允许。如果出台清晰的稳定币支付法律框架，市场需求会远大于单纯的交易需求。」

监管变化推动土耳其代币化黄金市场爆发

尽管稳定币热度很高，但它并不是土耳其民众首选的储蓄工具，实物黄金才是土耳其家庭传统的保值资产，Küçükünal 说道。土耳其民众有长期囤金的习惯，大量黄金被民间收藏，有数据显示国内民间囤积黄金高达 5000 吨。

在本次统计周期，这一传统需求开始转移到链上：土耳其成为全球代币化黄金普及度最高的国家之一。代币化黄金交易从之前几乎为零，在 2026 年达到近 10 亿美元。Küçükünal 在 Stablex 平台上观察到代币化黄金交易量暴涨：「代币化黄金的需求说明，土耳其投资者希望在新的链上渠道交易自己熟悉的资产。」

代币化黄金的主流法币交易对

交易所订单数据也印证了这一点。我们统计以土耳其里拉购买代币化黄金的交易热度，发现里拉是全球第二大用于购买代币化黄金的法币，仅次于美元。在所有订单规模超 1 亿美元的交易币种里，土耳其里拉流向代币化黄金的交易占比，高于其他任何币种。

这一波热潮刚好赶上土耳其财政部调整黄金管理政策。2026 年 1 月，土耳其出台新规，禁止使用现金购买金条、金饰等实物黄金，这套名为 KMTS 的追踪体系，目标是打击地下经济、防范黄金造假。

购金禁令并没有压制黄金需求，只是改变了需求的流向，给代币化黄金交易创造了需求：政策公布之后，代币化黄金交易立刻迎来暴涨。以 2 月为例，当月交易量达到 1.839 亿美元，占全部里拉交易盘的 2.51%，交易者在正式限制落地前提前布局。几个月之后限制正式落地，抢筹热潮有所降温，但交易量的底部已经明显高于政策之前，代币化黄金形成稳定的交易底盘。

土耳其里拉代币化黄金交易：从 2024 年零规模增长至 2026 年 9.74 亿美元

土耳其政府也顺势把这一趋势纳入监管。2026 年 7 月，官方发布新规，规范数字贵金属交易。监管落地，大概率会继续助推这一赛道增长。

Fatih Günaydın 说：「随着清晰监管落地，市场正在从单纯追求交易量，转向以机构产品为核心的成熟生态。」

阿联酋拥抱加密产业，政策红利兑现

多年来，阿联酋主动吸引加密企业落地，作为摆脱石油依赖、推动经济多元化战略的一环。在加密监管领域率先探索，也让阿联酋有机会在新兴全球金融市场中掌握话语权。

这套多元化策略在动荡环境里收获了成果。即便伊朗冲突带来区域地缘风险，拖累阿联酋其他板块经济增长，其加密经济规模依旧增长 32%，达到 1048 亿美元。如果剔除阿联酋，中东北非其余地区加密经济整体萎缩 8.6%，而不是 1.4%。 迪拜加密监管机构 VARA 旗下首家持牌加密对冲基金 Nine Blocks Capital Management 联合创始人 Henri Arslanian 表示：「战争冲击了阿联酋旅游、酒店等行业，但对加密行业的影响十分有限。」

不同统计周期下阿联酋加密经济体规模

Arslanian 补充道：「在美国之外，中东、尤其是阿联酋，已经成为加密企业全球运营的核心枢纽。」 他认为阿联酋监管机构积极发放牌照，是行业发展的催化剂，「很大程度上降低了企业高管布局数字资产业务的顾虑。」

Rain Trading Limited 高级执行官 Laurent Girouille 说：「一年前，大家讨论阿联酋加密市场，重点还在散户准入；现在收到的问题都是偏运营层面的：交易对手是否合规、资产托管在哪里、结算如何对账。提问方大多是企业资金部门、家族办公室、持牌中介，而不是新手投资者。」

数据也印证了这一点。阿联酋 1023 亿美元的加密服务业务是本次周期增长的核心动力。该板块整体同比增长 29%，中心化交易所流入资金增长 22%，达到 550 亿美元；包含托管机构、做市商在内的机构平台规模增长 75%，至 117 亿美元。DeFi 交易所总流入资金超 310 亿美元，同比上涨 31%。

虽然从体量上看，加密服务是阿联酋市场的核心引擎，但体量更小的点对点业务增速更加惊人：国内点对点支付同比暴涨 786%，跨境点对点流入资金增长 18 倍；跨境企业支付也暴涨近 400%，主要来自单笔 100 万美元以上的大额稳定币转账。

阿联酋加密市场分赛道增速

Arslanian 说：「全球很多人低估了阿联酋 B2B 场景里稳定币的使用规模。阿联酋已经成为这类交易的全球枢纽。」 他把原因归于当地大量合规场外交易券商，这些机构拥有成熟的法币出金通道，方便企业把加密资产兑换成法币。

Fuze Finance 一位发言人表示：「稳定币越来越被看作金融基础设施，而不只是加密市场内部的交易资产。我们看到越来越多机构愿意用稳定币做跨境结算、企业资金管理、商户支付和跨境汇款。」

高速增长之下，阿联酋加密经济体量快速向区域第一靠拢。统计周期结束时，其规模已经达到长期龙头土耳其的近七成。按照当前增速，阿联酋有望在 2027 年超过土耳其。

MENA 各国加密市场相对规模（以同期土耳其为 100% 基准）

Arslanian 评价：「阿联酋成长为全球加密枢纽的案例，未来会被各国监管反复研究学习如何抓住这一轮机遇。」

伊朗冲突如何改变阿联酋用户的加密投资偏好

战争没有阻碍阿联酋加密服务业增长，但投资者的交易行为发生变化。代币化黄金持有者占比上升，比特币持有者占比相对下降。和土耳其 KMTS 现金禁令把黄金需求链上化类似，二者触发因素不同，但底层逻辑一致：不确定性之下，投资者会选择熟悉的资产，通过链上渠道配置。

需要说明的是，在阿联酋乃至全球范围内，比特币的普及度依旧远高于代币化黄金。在很多文化里，二者都属于不确定性环境下的避险资产，土耳其的表现尤为突出。Rain 的 Girouille 提到：「黄金是延续数百年的储蓄习惯。」2026 年 3 月，阿联酋首次遭遇伊朗袭击，当时比特币和代币化黄金的持有用户数量同步上涨。

但在之后相对缓和的阶段，两类资产走势分化。停火协议被打破之后，阿联酋代币化黄金持有者占比持续走高，越来越多人买入代币化黄金；相比之下，比特币持有者数量开始回落。那些在冲突初期买入比特币避险的投资者，在局势缓和后选择卖出。而黄金持有者会长期持有。

阿联酋代币化黄金与比特币持仓钱包数量

这种差异一部分来自当地文化认知。黄金在当地更多是长期囤积的储蓄品，而不是频繁交易的标的。在其他地区比特币可能承担避险储蓄功能，但本次周期内阿联酋的数据并不支持这一点：冲突来临买入比特币，局势缓和就卖出；黄金则被长期持有。

土耳其是现金购金禁令催生代币化黄金需求，阿联酋是地缘冲突推动需求。触发原因不一样，但结果相同：只要有合规基础设施承接这类大众熟悉的资产，需求就会流向链上。

伊朗：断网、冲突与抗议，塑造本土加密使用格局

伊朗拥有规模可观的加密经济，但同时也存在大量非法用途。普通民众使用比特币、稳定币对冲持续通胀、满足日常资金需求；与此同时，伊朗相关主体也借助加密资产规避制裁、为伊斯兰革命卫队提供资金，监管机构也持续打击相关地下加密网络。因此，我们对伊朗民间加密采用的分析，只统计境内普通用户的日常使用行为，不包含非法交易。

我们首先观察 2026 年多次大范围断网对加密使用的影响。伊朗政府两次切断普通民众对外网络：第一次在 1 月，经济抗议爆发并被平息后，断网持续 20 天；第二次紧随战争爆发，长达 88 天。两次断网，都严重限制民众使用加密资产。

数据显示，第一次断网第一周，伊朗个人钱包比特币交易数量相比基准水平下降近 90%；断网解除后，交易迅速反弹，甚至超过基准水平。一个月后战争打响、第二次断网开启，比特币交易再次下滑，降幅约 80%。

关键一点：两次断网期间，伊朗比特币交易都没有归零。尤其是第二次长时间断网，交易量慢慢回升。这说明当地用户韧性很强，能够突破严苛的网络限制。几周时间里，越来越多伊朗用户找到办法绕过断网，可能是星链等渠道，比特币交易随之增多。第二次断网末期，交易规模恢复到基准水平 75% 以上。

伊朗个人钱包转出的比特币

5 月底限制逐步放开、网络恢复之后，交易直接飙升至基准的近两倍。断网并没有消灭比特币交易，只是把交易需求暂时压制住了。

断网只会阻碍民众在境内转出加密资产，但不会阻止外部资金转入。在断网期间，外部地址依旧可以向伊朗地址转账加密资产。即便如此，数据显示，两次断网期间，跨境稳定币流入伊朗的节奏都出现明显波动：稳定币流入先涨到基准的 150% 左右，断网生效后，跨境流入直接下滑约 80%；限制解除后立刻反弹。外部钱包确认伊朗用户可以正常使用资金之后，稳定币跨境转账才恢复稳定。

美伊正面冲突初期也出现类似规律，跨境稳定币流入一度下滑近 50%。但和长时间国内断网带来的持续压制不同，即便在断网期间，流向伊朗的跨境资金也逐步恢复，并且超过基准水平，4 月 7 日停火协议是转折点，在此之后，交易规模快速高于基准。

伊朗个人钱包收到的跨境稳定币

这些交易特征说明加密用户应对现实危机的适应方式。切断网络确实会影响这类 「互联网货币」 的使用，但有其边界：资产依旧可以接收。限制持续越久，用户越容易找到绕过封锁的办法。

以色列加密市场

在中东北非地区全年动荡的大环境下，以色列加密市场保持平稳，同比仅增长 0.7%，也是全球为数不多在熊市拖累下，既没有明显萎缩、也没有大幅上涨的市场。

以色列加密经济体规模变化

这个 379 亿美元的市场，核心驱动力是交易者，绝大多数可统计资金都是流入交易所等服务平台。当地点对点交易规模很小，在区域内属于特例，跨境资金流动同样体量有限，还处在发展阶段。

毕马威以色列合伙人 Noam Kaplan 表示：「交易和投资仍是主流用途，但行业也在探索跨境支付、DeFi 以及各类链上金融服务。」

监管规则也在持续完善。统计周期结束后的几个月，以色列金融监管机构出台新规，覆盖虚拟资产服务商资本金要求等关键条款。这套新规，有望提升整个行业抗风险能力。

Kaplan 说：「这些调整有助于打通以色列加密行业和传统金融体系，推动更广泛的普及。」

以色列仍以散户为主

以色列投资机构 Altshuler Shaham 旗下加密部门 Horizon 首席执行官 Ilan Sterk 说：「以色列加密市场依旧由散户主导，机构普及程度还比不上部分国际头部市场。」

转账规模数据也印证这一点。2026 周期内，以色列流入平台的转账里，98.4% 的单笔金额低于 1 万美元，但这类小额资金只占总价值的 11%；单笔 100 万美元以上的大额转账，贡献 57% 的资金，合计 213 亿美元。机构平台承接的资金占平台总流入的 10.8%，相比 2025 年峰值 13.6% 有所回落，但依旧高于 2024 年的 5.6%。

2026 周期以色列平台服务流入，按转账金额划分

以色列与稳定币

过去三个统计周期，稳定币在以色列平台流入资金中的占比持续走高：从 2024 年 48.1%、2025 年 51.6%，升至 2026 年 57.0%。Ilan Sterk 解释，这反映以色列散户的习惯。在本地买入稳定币，再转出到海外参与本地没有的交易机会。

「稳定币在以色列，主要是本地加密市场和全球数字资产生态之间的桥梁。」 他说。

绝大多数交易都流向海外。我们跟踪的本土交易所，只承接以色列稳定币流入总量的 0.06%，其余全部流向境外交易所。以色列用户买入稳定币、持有，再转到海外平台，用户之间很少互相转账。 衡量稳定币流转活跃度的指标 —— 国内稳定币周转速度，以色列仅为 1.46，全球均值是 9.31。

以色列与全球境内稳定币流通速度

Sterk 补充：「一小部分用户已经把数字资产用于实际金融需求，尤其是支付和跨境转账。但相比投资交易，这类非交易场景占比依旧很低。」

伊朗冲突对以色列加密行业的影响

以色列和其他研究覆盖国家不一样：2026 年这一轮冲突，没有带来明显的加密交易波动。2026 年初伊朗冲突爆发时，以色列平台资金流入相比前三个月下滑 18.9%，略低于全球 23.6% 的跌幅；2025 年 6 月为期 12 天的冲突中，以色列流入下滑 29.2%，全球仅下滑 9.3%。这两次事件，都没有重现 2023 年 10 月之后的暴涨行情 —— 当年事件之后两个月，以色列平台流入大涨 96.9%，全球仅上涨 16.3%，以色列在全球加密平台流入中的占比提升 68.9%。自那之后三年，该占比平均 0.42%，而 2023 年 10 月之前三个月均值是 0.30%。

阿联酋遭遇袭击，用户在冲突高峰买入并持续持有代币化黄金；土耳其虽远离主战场，但叠加黄金现金禁令，推动代币化黄金需求。两个市场都会随事件调整交易行为。 以色列没有出现这类变化，因为市场的调整在 2023 年 10 月之后就已经完成。等到 2025、2026 冲突发生时，当地用户已经形成稳定模式：持有稳定币、跨链到海外平台、等待监管成熟，不会再随着每一轮冲突剧烈波动。

一年之后，四种不同的市场走向

接下来值得持续观察的是：今年这些市场变化，哪些会长期固化。 阿联酋的机构加密基础设施建设领跑整个区域，2026 年所有统计维度的领先优势都进一步拉大；土耳其散户已经稳定转向点对点交易，牌照监管持续推动银行和持牌平台深度入局；以色列的市场调整在 2023 年 10 月就已经完成，市场进入稳态，不会再随每一轮冲突剧烈震荡。

一年之后，这份中东北非加密版图大概率会截然不同，它的变化方向，既反映加密市场的走向，也折射整个区域的宏观稳定局势。