Polymarket與Kalshi在獲得監管批准後瞄準數十億市場

• Polymarket在獲得新的CFTC批准後，尋求達到90億美元估值，並計劃擴展美國市場。
• Kalshi隨著八月交易量達到8.75億美元，估值接近50億美元。
• 隨著投資者對預測市場信任度提升，兩家公司均展現出增長趨勢。

預測市場平台Polymarket和Kalshi正準備迎接數十億美元的估值，隨著監管決策、交易增長及機構資本重塑該行業。據消息人士透露，Polymarket正探索高達90億美元的估值，而Kalshi則接近50億美元，這些數字較早期融資輪大幅增長，突顯監管環境的變化。

監管變革重塑市場

Polymarket最近考慮達成一項將公司估值提升至90億美元的交易，僅在三個月前，該公司剛完成由Peter Thiel的Founders Fund領投的10億美元融資輪。2021年，商品期貨交易委員會（CFTC）曾禁止Polymarket在美國提供合約。

然而，今年早些時候，該機構批准該平台重新運營，此前Polymarket收購了QCX，並於九月獲得CFTC的無行動函，豁免了部分報告和記錄保存要求。Polymarket執行長Shayne Coplan表示，這一決定實際上為平台“在美國上線開綠燈”。此舉使該交易所能合法重啟並推動進一步增長。

在上一屆美國大選期間，Polymarket處理了超過80億美元的投注量，流量超越了FanDuel、DraftKings和Betfair等體育博彩巨頭。消息人士稱，Polymarket正尋求新一輪融資，有望將六月估值提升三倍，其中一位投資者甚至給出了高達100億美元的估值。

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Kalshi在法律考驗下擴張

與此同時，Kalshi在六月完成由Paradigm領投的1.85億美元融資後，估值接近50億美元，當時公司估值為20億美元。八月，Kalshi錄得8.75億美元的交易量，其近期增長部分來自2024年法院裁定允許其上架政治事件合約。CFTC曾提出上訴，但於2025年五月撤回挑戰，使Kalshi得以繼續運營。

然而，該平台在馬薩諸塞州面臨法律審查，該州檢察長Andrea Joy Campbell於週五提起訴訟，指控Kalshi於2025年一月推出的體育賽事合約違反了州體育博彩法，該法要求獲取牌照。

Campbell要求法院禁止Kalshi在該州提供這些市場，並尋求金錢及其他救濟。訴狀指出，Kalshi的預測市場設計為二元期權，運作方式與受監管的體育博彩平台類似，並將其與FanDuel進行比較。

訴狀稱，Kalshi通過接受對業餘及職業體育賽事的投注運營，將其作為體育賽事合約提供，讓資金或估值在不確定結果上承擔風險。

根據市場分析師Tarek Mansour的說法，自NFL賽季開賽以來，Kalshi已處理了4.41億美元的交易量。他寫道：“NFL第一週等同於一次美國大選”，突顯了交易熱度的規模。

競爭模式與投資者需求

總體而言，Polymarket與Kalshi採用不同的運營模式。Polymarket運行於Polygon網絡，以USDC結算交易，並允許用戶匿名訪問；而Kalshi則是受聯邦監管的美國交易所，要求完整KYC，並受CFTC監管。

Polymarket在政治、法院及地緣政治事件等全球範疇覆蓋更廣，而Kalshi則為事件合約交易提供機構級合法性，因此受到合規機構監管。然而，兩者的交易數據均顯示出加速採用的跡象，估值數據也證明投資者相信事件合約將成為主流產品。

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