錢包而非券商：代幣化股票如何讓華爾街進入24/7全天候運作

以下為 Bitget CMO Jamie Elkaleh 的來稿與觀點

在香港，紐約開盤前的幾個小時，一位投資者直接從自我託管錢包購買了價值1美元的Tesla股份。無需經紀商、無需外匯價差、無需交易時段。多虧了Ondo Global Markets 提供的美國股票與ETF代幣化服務，並整合進如 Bitget 這樣的錢包，華爾街正悄然變成一個全天候、鏈上市場。

在未來幾年內，錢包——而非經紀商——將成為非美投資者進入美股的預設入口。

從合成失敗到實體資產支持

將現實世界資產（RWA）——如證券、基金和債券——以數位方式在區塊鏈上表示的代幣化，已被討論超過十年。早期嘗試包括合成模型，這些代幣通過預言機追蹤股票價格，但不賦予所有權（如 Synthetix 和 Mirror）、由經紀商發行的差價合約（CFD），以及完全有實體資產支持的代幣化證券，這些證券代表對受監管託管機構持有的實際股份的權利，並採用破產隔離結構（即使發行方破產，資產仍然安全）。

但完全有資產支持的證券才是進展加速的領域。Galaxy Digital 於2025年8月成為首家將自身普通股代幣化的美國上市公司，使用了Superstate和Solana。隨後，Nasdaq 已向SEC提交提案，計劃於2026年在其主市場啟用代幣化證券交易。Kraken 推出了“xStocks”，提供由Backed Finance一對一持有股份支持的Apple、Tesla、Nvidia 及50多種其他股票的代幣化產品。Robinhood 則以200多種美國股票和ETF代幣化產品進軍歐洲——但其代幣屬於合約而非股份，引發發行方擔憂。

穩定幣的先例

穩定幣展示了傳統資產能多快遷移到鏈上。通過將美元導入區塊鏈，穩定幣市場規模已超過1600億美元，並成為加密市場的儲備貨幣，推動了匯款、支付和DeFi借貸。

這與股票的情況有明顯的相似之處。正如穩定幣將美元流動性擴展至全球，代幣化股票也能擴展華爾街的影響力。未來，用戶不僅能在錢包中持有美元，還能持有Apple、Tesla或Nasdaq指數的零碎股份——這些資產以美元計價，但可全天候交易，無需受限於美國交易時段。

RWA市場已經反映出這一趨勢，代幣化美國國債及現金等價物規模已超過74億美元，2025年鏈上RWA總供應量突破250億美元，而五年前僅為1億美元。

錢包作為金融入口

數十年來，進入美國市場需要經紀商、銀行帳戶及司法管轄認可。如今，進入門檻是一個加密錢包。

錢包正演變為金融入口，結合支付、儲蓄與投資功能。一位在拉各斯或馬尼拉的工人可以收取穩定幣匯款、支付帳單，並將剩餘資金投入代幣化S&P 500股份——全部在同一個應用程式內完成。

Bitget Wallet 與 Ondo Finance 的整合就是一個例子。用戶可鏈上結算地訪問100多種美國股票與ETF代幣化產品。其用戶體驗類似於非洲和亞洲行動支付對傳統銀行的跨越式發展。錢包現在有望跨越經紀商，為資本市場帶來低門檻的進入方式。

流動性、監管與剩餘障礙

流動性一直是代幣化資產的瓶頸。早期實驗失敗並非因為缺乏興趣，而是交易深度不足。新模式試圖通過將鏈上代幣直接連接到傳統市場流動性來解決這一問題，但這能否規模化仍有待觀察。

監管同樣懸而未決。目前的訪問大多僅限於非美用戶，且通常需要KYC或資格審查。投資者應確認分紅、拆股及投票權如何處理，以及哪個託管機構保障底層股份安全。

代幣化資產仍面臨如託管集中、白名單要求、估值不透明及去中心化交易場所有限等結構性摩擦。代幣化股票目前總市值僅為4.2億美元——僅為整體280億美元RWA市場的一小部分，反映出該領域仍處於早期階段。

三大要點

這場變革歸結為三個關鍵轉變。

代幣化股票正在創造對華爾街的全天候訪問權，將傳統市場擴展為24/7交易環境。

我們正見證以錢包為核心的投資興起，錢包正演變為無縫結合支付、儲蓄與股票投資的預設入口。

合規性將決定規模——最終採用速度取決於監管機構多快明確代幣化證券的資格要求、託管標準和投票權。

金融的下一層

金融正朝著更快、更無國界的模式發展。穩定幣用美元證明了這一點；代幣化證券現在正用股票進行驗證。

最終的願景或許很簡單：薪資以穩定幣形式發放，一部分自動兌換為代幣化S&P 500指數，所有資產——美元、股票和加密貨幣——都共存於同一個錢包的數位環境中。

華爾街不會消失，但它的時鐘正在被重設。開市鐘聲正讓位於全天候的鏈上經濟。

本文《Wallets, not brokers: How tokenized stocks are putting wall street on a 24/7 clock》最早發表於CryptoSlate。