俄羅斯經濟因制裁加劇而承壓

自烏克蘭衝突爆發以來，華盛頓和布魯塞爾首次協調對俄羅斯實施一系列重大經濟制裁。這些措施直接針對能源領域，目標包括Rosneft、Lukoil以及天然氣出口。其目的是切斷為克里姆林宮戰爭努力提供資金的收入來源。這場金融攻勢標誌著戰略上的轉折點，對市場產生了即時影響，並預計將對已因三年國際壓力而疲弱的俄羅斯經濟帶來進一步衝擊。

Targeted sanctions

歐盟在其最新制裁方案中點名加密貨幣平台之際，Donald Trump作出重大戰略決策，對俄羅斯實施新經濟制裁，直接針對該國石油產業巨頭Rosneft和Lukoil。此舉是在克里姆林宮拒絕停火及和平談判呼籲後作出的。

RBC Capital Markets商品策略主管Helima Croft形容這一決定為「美國為切斷俄羅斯戰爭資金流所採取的最果斷措施」。

市場立即感受到影響。事實上，Brent原油價格上漲約5%，反映出全球供應失衡的擔憂。這些制裁直接針對俄羅斯能源收入，而能源收入約佔其聯邦預算的三分之一。

歐盟協同行動，通過多項關鍵措施加大壓力，展現罕見的跨大西洋協同：

• 逐步停止歐洲對俄羅斯液化天然氣的採購，金額估計為81億美元；

• 將21家主要為中國的外國公司列入黑名單，指控其協助俄羅斯規避制裁；

• 將117艘非法運輸俄羅斯石油的幽靈船隻新增至已被禁的558艘名單中；

• 加強對與石油貿易相關的資金流監管，歐洲代表亦出席美國的相關公告。

歐洲外交官表示，若兩大陣營嚴格執行這些措施，對俄羅斯的影響將具有「倍增效應」。這場新一輪金融攻勢標誌著對莫斯科經濟圍堵戰略的升級，明確表達關閉戰爭平行融資渠道的意願。

An economy under pressure

面對這場攻勢，俄羅斯當局展現堅定但帶有憂慮的立場。外交部發言人Maria Zakharova表示，制裁「不會構成問題」，俄羅斯已建立「對西方限制的強大免疫力」。

安全會議副主席Dmitry Medvedev指責美國「完全選擇了對俄羅斯的戰爭路線」。然而，數據顯示情況並非如此。根據IMF最新預測，俄羅斯經濟增長在2024年達到4.3%後，2025年預計僅為0.6%，2026年為1%。通脹率依然高企，接近8%，而央行維持高達17%的高利率。

內部緊張跡象眾多。克里姆林宮動用國家儲備基金，多次發行國內債券並提高稅收，引發小企業不滿。代表俄羅斯中小企業的Opora協會將新一輪加稅形容為「對所有小企業的衝擊」。

從拖拉機製造到家具生產等製造業開始減少活動。儘管俄羅斯透過平行船隊和轉銷中國、印度（兩者均為BRICS聯盟重要成員）等方式隱藏出口展現一定靈活性，但仍無法完全抵消西方制裁的影響。

雖然替代渠道在短期內限制了部分影響，但結構性後果正逐步累積：產業逐步去工業化、投資流失、預算脆弱。面對日益協同的西方聯盟，克里姆林宮的韌性戰略正逐漸達到極限。對經濟觀察家和地緣政治行動者而言，未來數月將成為俄羅斯軍事與經濟地位演變的關鍵時期。