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Morpho 聯合創辦人:部分金庫「流動性不足」並非系統漏洞,而是在壓力下的自然反應機制

Morpho 聯合創辦人:部分金庫「流動性不足」並非系統漏洞,而是在壓力下的自然反應機制

ChaincatcherChaincatcher2025/11/06 13:59
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ChainCatcher 消息,Morpho 聯合創辦人 Merlin Egalite 發文回應部分資金池「流動性不足」表示,當市場承受壓力時,人們往往會選擇降低風險,這意味著許多出借者會同時嘗試提取全部資金,從而導致資金利用率上升、流動性下降,在極端情況下甚至出現短期內無可用流動性的狀況。這並不是系統的漏洞,而是借貸池在壓力下的自然反應機制。為恢復平衡,利率模型會自動上調借款利率。

以 Morpho 為例,其目標資金利用率為 90%,這意味著在大多數情況下,約有 90% 的存入資金會被借出。當利用率飆升至 100% 時,利率會提高 4 倍。在絕大多數情況下,市場利率通常會在幾分鐘內恢復平衡(約 90% 的利用率),而在市場壓力較大的時期,恢復可能需要數小時。

此外,所謂的「流動性不足」是局部且可控的,只會出現在個別出現失衡的市場中。前幾天,在 Morpho 的 320 個資金池中,僅有 3–4 個出現了短暫的流動性不足,其餘金庫均正常運行。因此,那些聲稱「整個協議流動性枯竭」的說法是誤導性的。流動性不足並不代表虧損或壞帳。它只是意味著短期內資金被大量借出,而市場會即時作出反應,重新定價風險並尋找新的平衡點。

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