- Grayscale Investments已提交S-1申請，計劃上市，將其A類股份以“GRAY”代碼在NYSE交易。
- 此次IPO採取戰略性的“公開進入，私有控制”模式，採用雙重股權結構，母公司DCG持有擁有10票表決權的B類股份，以確保其維持多數控制權。
- Morgan Stanley與BofA將主導此次發行，並為現有GBTC及ETHE投資者設立“定向配售計劃”。
Grayscale Investments, Inc.作為全球最大的數位資產管理公司之一，已正式向美國證券交易委員會（SEC）提交註冊聲明（S-1表格），計劃在紐約證券交易所（NYSE）上市。該公司的A類股份將以GRAY為代碼進行交易，這將成為數位資產行業歷史上最受矚目的公開上市之一。
根據SEC的官方文件，這次IPO將採用雙重股權結構。每一A類股份擁有一票表決權及完整經濟權益，而由母公司Digital Currency Group（DCG）持有的B類股份則擁有十票表決權但無經濟權益。此安排確保DCG在上市後依然擁有決定性控制權，並根據NYSE的“受控公司”豁免條款，預計將維持多數表決權。
Grayscale Files for NYSE Listing, Nov 13, 2025 | Source: SEC.gov Grayscale將利用此次發行所得資金，從現有的Pre-IPO成員手中購買其運營實體Grayscale Operating, LLC的成員權益。發行後，該公司將通過Up-C結構作為控股公司運作，這一模式允許現有成員將其持有的股份兌換為公開交易的股票。
公司已申請在NYSE上市，Morgan Stanley、BofA Securities、Jefferies及Cantor將擔任主承銷商。文件同時披露了一項定向配售計劃，將部分發行股份預留給Grayscale的Bitcoin Trust（GBTC）及Ethereum Trust（ETHE）投資者，這一戰略舉措旨在將長期零售及機構投資者納入公開市場轉型過程。
Grayscale的文件顯示，2025年前九個月的淨收入下降至2.033億美元，較2024年同期的2.237億美元有所減少。總收入降至3.187億美元，下降近20%，主要原因是加密市場活動低迷導致管理費收入減少。
儘管出現這些收縮，Grayscale依然是數位資產管理領域的主導力量，管理著超過350億美元的資產，涵蓋40多種投資產品。
公司決定推進IPO，與近期美國政府重啟及SEC審查週期恢復後市場狀況穩定相呼應。此時機也顯示出對美國監管立場的信心，以及投資者對加密資產敞口的需求回升。
通過推動公開上市，Grayscale正定位為首家在NYSE交易的美國大型數位資產管理公司。雙重股權結構仿效大型科技公司IPO的治理框架，在獲取公共資本的同時，兼顧創始人及母公司控制權。
母公司DCG由Barry Silbert領導，將在IPO後繼續保持多數控制權，主導公司治理及長期戰略，同時讓投資者能夠公開參與該公司龐大的數位資產組合。
