分析師：Block有望受益於金融科技應用程式對隨需流動性需求的上升

根據William Blair最新發布的報告指出，Block在短期、高流動性消費信貸領域的地位日益鞏固，這正成為其長期前景的關鍵推動力。該報告認為，隨著按需流動性工具成為數字金融的核心，這家金融科技公司正處於有利位置。

該機構重申對Block的「優於大盤」評級，並表示Block的風險/回報依然具有吸引力，主要體現在毛利增長加速、利潤率擴大，以及Cash App借貸功能的採用率上升。

分析師Andrew W. Jeffrey和Adib Choudhury表示，Cash App的Borrow功能較去年增長了134%，隨著越來越多消費者尋求可即時獲取的小額、短期貸款（這是傳統銀行無法提供的），該功能有望繼續成為增長的主要動力。

他們補充道，該產品快速的四週還款週期以及Block以數據為驅動的放貸模型，有助於將損失率控制在3%以下，同時仍能帶來強勁回報。

Block旗下的商戶支付及POS業務Square，隨著新增更多分銷合作夥伴並推出針對小企業的升級貸款模型，正開始恢復增長動能。

部分投資者擔心，流經Square系統的資金增長速度快於其產生的利潤。William Blair預計，隨著新信貸模型的推行，這一差距將會縮小。

Cash App的加密貨幣功能也在持續擴展。該平台上週新增了對bitcoin和穩定幣支付的支持，包括Lightning交易，客戶即使未持有BTC也可直接從USD餘額進行支付。

用戶現在可以發送和接收穩定幣，而Square商戶則可選擇以美元或bitcoin收款或結算，進一步加強了Block消費者應用與其商戶網絡之間的聯繫。

2026展望

這份研究報告發佈於Block本月稍早公布第三季度營收61.1億美元之後，其中來自bitcoin服務的收入近20億美元，約佔總營收三分之一。

毛利同比增長18%，但經調整後的營運收入和EBITDA未達市場預期，導致盤後股價下跌近10%。截至季度末，Block持有8,780枚BTC，並對其持倉記錄了5,900萬美元的負面減值損失。

儘管第三季度部分指標表現不一，William Blair仍認為Block相較同業被低估，預計未來一年有超過40%的上行空間。

Block股票（代碼XYZ）已連續三週下跌，今日僅略高於58美元——較上月短暫跌破80美元時下跌超過27%，根據The Block的價格頁面。這一下跌基本與bitcoin自身從創紀錄高點126,000美元回落至約93,000美元的走勢一致。不過，William Blair分析師預計XYZ未來一年有望重回90美元以上。