「加密財庫」神話破滅？股價與幣價雙殺，企業被迫拋售加密資產

曾大舉囤幣的公司如今面臨股價與幣價雙殺，這些公司總市值近期已縮水770億美元，相關公司股價普遍暴跌40%以上。為了自保，多家企業正被迫逆轉策略，拋售加密資產以回購股票或償還債務，陷入分析師所稱的「惡性循環」。然而，作為「加密財庫」先驅的Strategy卻選擇逆勢加倉。

撰文：龍玥

來源：Wallstreetcn

曾被視為前沿策略的企業「加密財庫」模式，如今在市場寒意中正迅速失色。

據英國《Financial Times》11月26日報導，隨著加密貨幣市場遭遇重挫，那些曾大舉囤積加密資產以充實公司財庫的企業，正面臨股價與幣價的雙重打擊。為支撐不斷下跌的股價，它們被迫拋售持有的數字代幣。

根據The Block數據顯示，這些主要通過舉債和股權融資來購買加密貨幣的財庫公司，其市值在7月達到1760億美元的峰值後，至今已蒸發約770億美元。

這一趨勢的逆轉，與去年Trump承諾將美國打造成「加密貨幣之都」後市場的樂觀情緒形成鮮明對比。如今，投資者擔心，一個依賴於加密價格上漲和大規模股本、債務融資的商業模式，其賴以生存的良性循環正在被打破。

全球最大的企業比特幣持有者、由Michael Saylor領導的Strategy（原MicroStrategy），其股價在過去三個月內暴跌50%，並拖累了眾多效仿者。目前，該公司的市值甚至已低於其持有的比特幣價值，這加劇了市場的憂慮。

股價暴跌，市值低於持幣價值

「加密財庫」策略的失靈在股價上體現得尤為明顯。除了Strategy，日本最大的比特幣持有者Metaplanet的股價自6月份高點以來已暴跌80%。

英國最大的比特幣買家Smarter Web今年股價也下跌了44%，其公司估值為1.32億英鎊，而其持有的比特幣價值約2.32億美元。

加密數據公司Kaiko的高級研究分析師Adam Morgan McCarthy表示：「這些公司將出現清算式拋售，情況會變得更糟。這是一個惡性循環。一旦價格開始暴跌，就會引發一場探底競賽。」

Wintermute的場外交易主管Jake Ostrovskis也認為，數字資產財庫類股票的拋售是「不可避免的」，因為「這類公司太多了」。

策略逆轉，拋售加密資產以自救

面對嚴峻的市場環境，多家公司已開始逆轉其策略，通過出售加密資產來為股票回購提供資金或償還債務。

位於北卡羅來納州的以太幣持有者FG Nexus近期出售了約4150萬美元的代幣，以資助其股票回購計劃。該公司的市值為1.04億美元，低於其持有的1.16億美元加密資產。

佛羅里達州的生命科學公司ETHZilla也出售了約4000萬美元的代幣，用於股票回購。

法國半導體公司Sequans Communications本月則出售了約1億美元的比特幣以償還債務。該公司的市值為8700萬美元，而其持有的比特幣價值1.98億美元。其首席執行官Georges Karam稱，此次出售是「旨在根據當前市場狀況釋放股東價值的戰術決策」。

Strategy選擇逆勢而為

然而，並非所有公司都在退縮。作為該策略的開創者，Strategy選擇逆勢而為。儘管比特幣價格已從一個月前的11.5萬美元跌至8.7萬美元，該公司仍在加碼買入更多比特幣。

其創始人Michael Saylor對市場的擔憂不以為然，他本週表示：「波動性是Satoshi賜予信徒的禮物。」

儘管如此，分析師對市場的未來仍持謹慎態度。Adam Morgan McCarthy警告稱，雖然比特幣和以太幣的賣家尚能找到買家，但那些持有更小眾代幣的公司在籌集資金時將面臨更大困難。

他預測：「當一家醫療設備公司購買加密市場中某個小眾領域的小眾資產時，結局不會好」，並補充說95%的數字資產財庫「將歸零」。

與此同時，Strategy還面臨可能被一些主要股票指數剔除的風險，這或將給其股價帶來更大的拋售壓力。