IMF警告，代幣化市場加劇閃崩，增加系統性衝擊風險

快速摘要：

• IMF發布了一則關於代幣化市場的影片，稱讚其效率提升，但也警告即時交易和智能合約連鎖反應可能加劇閃崩風險。
• 平台間的碎片化威脅流動性，預計政府將進行類似過去貨幣變革的監管干預。
• BlackRock的BUIDL基金在監管關注升溫之際，領跑代幣化國債市場增長。

 

國際貨幣基金組織（IMF）在其X賬號發布了一則解說影片，強調代幣化市場有潛力加速資產交易，但同時帶來嚴重風險，例如加劇閃崩。

代幣化通過直接在程式碼中自動清算和結算，消除了中介機構的需求，早期試點顯示這可以降低成本並實現近乎即時的執行。雖然這為更便宜、可編程的金融服務鋪平了道路，但也可能放大波動性，因為自動化交易會立即觸發，沒有任何緩衝。

代幣化可以讓金融市場更快、更便宜，但新技術帶來的效率往往伴隨新風險。觀看我們的最新影片以了解更多。pic.twitter.com/hBsQxlhHFh

— IMF (@IMFNews) 2025年11月28日

代幣化市場的優勢面臨波動風險

研究人員指出，代幣化系統允許近乎即時的結算和更高效的抵押品利用，重塑了資產全天候交易的方式。但IMF警告，這些優勢伴隨著熟悉的風險：過去自動化交易的案例顯示閃崩可能迅速發生，而分層的智能合約在壓力下可能引發連鎖反應，使衝擊更加劇烈。此外，如果平台持續碎片化且無法互通，流動性可能被困於孤島，削弱統一、全天候市場的宏大願景。

影片指出了歷史先例，例如1944年的布雷頓森林體系，各國政府將貨幣與美元和黃金掛鉤，但最終在1970年代崩潰，轉向法幣和浮動匯率。

這類干預塑造了全球金融數十年，意味著監管機構可能很快會將代幣化資產納入更嚴格的監管範疇。BlackRock的BUIDL基金已躍升為最大規模的代幣化國債產品，2025年超越了Franklin Templeton等競爭對手。

政府關注積極參與代幣化

這則公開影片顯示，代幣化正從小眾話題轉為IMF主流政策關注點，IMF已關注數位貨幣發展一段時間。歷史上，當貨幣發生變革時，政府從不袖手旁觀，而是介入監管。隨著代幣化市場規模達到數十億美元，平台必須正面應對這些風險，以避免可能改變整個格局的嚴厲干預。

 

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