加密貨幣市場展現出穩健的強勢，總市值攀升至3.09兆美元，過去24小時上漲1.1%。Bitcoin價格升至91,119美元，當日上漲1.55%，本週累計漲幅接近6%。Ethereum表現同樣亮眼，現報3,112美元，日漲1.87%，週漲幅達10%。
前BitMEX執行長Arthur Hayes預測，Bitcoin正進入其最強勁的牛市階段之一，這主要受美國流動性條件轉變所推動。在近期的一次訪談中，Hayes表示，2025年底的市場格局與2023年下半年推動Bitcoin大幅上漲的流動性激增非常相似。
Hayes解釋，無論是2023年還是2025年，美國都經歷了關於債務上限的政治角力。在這些爭論期間，財政部被迫動用其主要支票帳戶——即財政部一般帳戶（TGA）。當政府從TGA支出時，會向金融體系注入新資金。這種額外的流動性通常會推高市場，包括Bitcoin。
但當債務上限最終被提高後，政府必須通過發行新債來補充TGA。這一過程會從體系中抽走流動性，通常會對股票和Bitcoin等高風險資產造成壓力。
2023年，財政部通過發行短期債務來補充TGA，但當時有一大優勢：聯準會的逆回購機制仍持有約2.5兆美元的疫情時期資金。政府通過發行高收益的短期國債，將這筆資金從聯準會吸引回市場。
Hayes表示，這一舉措在2023年中至2025年初期間，為經濟注入了2.5兆美元的新流動性，推動了Bitcoin、股票、黃金和房地產的大幅上漲。
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2025年，債務上限再次被提高，財政部不得不重建TGA。但這一次，逆回購池基本已經枯竭，沒有額外的2.5兆美元可用。
相反，由於債券發行和聯準會持續的量化緊縮（QT）——即縮減資產負債表，從2025年7月到年底，流動性收緊了近1兆美元。
這一流動性收縮對Bitcoin造成衝擊，並使其價格下探至80,000美元區間。
Hayes表示，現在已經迎來轉捩點：
- 聯準會已經停止量化緊縮。
- 財政部流動性壓力正在緩解。
- TGA接近其目標水準。
- 美國銀行開始恢復放貸。
Hayes認為，近期跌至約80,000美元是本輪週期的低點，隨著全球流動性改善，預計Bitcoin將會上漲。
