財信期貨:棕櫚油震盪,豆粕偏空,玉米承壓,生豬政策擾動增強
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⑴ 農產品方面,棕櫚油以震盪為主,豆粕、玉米偏空運行,生豬受政策干擾,雞蛋偏強運行。⑵ 棕櫚油方面,印尼計劃實施的出口管制框架政策將於2027年1月生效,該政策可能會增加交易審核力度,擾亂貿易流動。消息公布後,印尼國內果串價格大幅下跌,疊加國際原油價格走跌,油脂集體回吐漲幅。目前油脂60日均線的資金抄底行為被視為短期投機,自身基本面並不支持油脂價格持續上漲。現貨方面,廣東24度棕櫚油下跌80元至9400元,豆油下跌50元至8770元,江蘇轉基因菜油下跌20元至10080元。⑶ 豆粕國際方面,中美元首會晤未見大量採購消息,美豆4月國內壓榨量不及預期,且南美豐產上市,短期美豆盤面未見向上動力。國內方面,進口大豆到港壓力持續釋放,油廠開機率回升,豆粕庫存繼續累積。需求端生豬養殖深度虧損,飼料企業以剛需補庫為主,缺乏投機性備貨。供強需弱格局未改,期現貨價格延續弱勢運行。操作上維持逢高做空思路。套利方面,巴西豆創紀錄豐產,美豆26/27年度產量預期減量,造成近弱遠強格局,且未來幾個月國內到港量逐步走高,豆粕累庫節奏持續,可反套入場。期權方面,可賣出虛值看漲期權。⑷ 玉米方面,近期主力合約高位震盪,缺乏明確方向。臨近新麥上市,部分糧商騰庫,近日玉米出貨量有所增加,但下游需求不振,市場購銷整體平淡,供強需弱背景下基本面偏空。加上市場近期有稻谷拍賣傳聞,導致玉米期貨、現貨價格進一步偏空運行,關注後續稻谷拍賣情況。單邊方面,稻谷拍賣增加玉米供應替代效應,可逢高做空為主,但幅度預計有限,緊跟拍賣政策走向。套利方面無明顯動力,建議以觀望為主。⑸ 生豬方面,5月19日農業農村部召開生豬產能綜合調控部署視頻會,強調「各地必須提高政治站位,嚴格落實產能去化措施,推動生豬價格合理回升」,並將「派出7個工作組赴生豬主產省份,推動各項工作落地見效」,導致下午盤面空頭離場走高,建議密切跟蹤正常保有量調整後3750萬頭的具體實現路徑。
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