分析師指出，過去一年，Sky 與 Ethena 費用相近，但 Sky 協議收入約為 Ethena 的 19 倍。

AiCoin2026/07/17 07:53

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加密分析師 Stacy Muur 在 X 平台表示，過去一年 Sky 和 Ethena 產生幾乎相同的費用收入，其中 Sky 約為4.13億美元，Ethena 約為3.62億美元，但 Sky 協議收入約2.4億美元，Ethena 僅約1,240萬美元。商業模式的差異導致收入分配不同，Sky 從借款人費用和穩定幣抵押品收益中獲利，大部分收入保留在協議層面；Ethena 則從對沖抵押品中獲利，且大部分收入流向 sUSDe 持有者。當資金費率下降時，Ethena 更容易受到影響，過去一個月 Ethena TVL 下降了16%，Sky TVL 則增長了0.5%。

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