原糖期貨價格徘徊於15美分以下，全球供應充足的預期抵消了減產的疑慮

⑴ 原糖價格持續在每磅15美分下方波動，較去年同期水平下跌超過一成，全球供應充裕的預期主導市場情緒，新興減產風險暫未形成有效支撐。⑵ 印度季風降雨改善大幅提升甘蔗產量前景，政府同時出台限制庫存持有量的措施以確保國內市場供應充足，成為當前市場最大的利空因素。⑶ 原油價格走弱進一步施壓糖價，乙醇價格下滑促使巴西等主產國將更多甘蔗轉向食糖生產而非乙醇，加工比例調整加劇了供應端壓力。⑷ 不過下行空間受到一定限制，2026/27年度全球糖市預計出現供需缺口，巴西和泰國產量預期下調，厄爾尼諾對關鍵產區的影響存在不確定性，同時美國農業部在數據修正後下調了本國糖庫存預估，國內供應趨緊態勢初現端倪。