馬來西亞：平衡的宏觀經濟概況支持令吉 – MUFG

MUFG 指出，馬來西亞仍是亞洲表現較佳的經濟體之一，增長高於趨勢、通脹低溫，且外部需求強勁，特別是在電子行業。預計馬來西亞國家銀行將維持隔夜政策利率在 2.75%，而能源價格上升可能提升財政收入，協助持續提供燃油補貼，從而限制通脹對消費者的傳導。

增長、通脹與政策穩定性

「儘管外部環境更趨嚴峻，馬來西亞仍是亞洲表現較佳的經濟體之一。馬來西亞經濟於第二季度同比增長 5.8%，較第一季度 5.4% 有所提升，即使在中東衝突期間亦然。值得注意的是，過去四個季度，馬來西亞經濟一直高於 4.9% 的趨勢增長率。」

「經濟增長持續受到健康的家庭消費、工資上漲、低失業率及強勁投資活動共同支撐。特別是電子行業，仍是全球科技投資週期的主要受惠者，馬來西亞電氣與電子產品出口持續貼近全球對計算設備與 AI 相關基礎設施的高需求。」

「值得一提的是，與區內多數國家相比，馬來西亞國內通脹水平相對受控。政府持續的燃油補貼，能夠保護消費者免受能源價格波動影響，有助維持家庭購買力，亦減輕馬來西亞國家銀行（BNM）收緊政策的壓力。6 月份整體通脹僅有 2% 年增率。」

「高於趨勢的增長與溫和通脹的組合，令馬來西亞在區內展現出較為平衡的宏觀經濟表現。我們預計 BNM 會維持中性政策立場，並將隔夜政策利率維持在 2.75%。決策者無迫切需要調整政策，我們認為市場對 BNM 升息機會出現高估。」

「能源價格上揚反而有助於提升馬來西亞身為淨能源出口國的油氣相關政府收入。這進一步強化財政空間，以維持燃油補貼計畫，並限制成本向消費者轉嫁的影響。」