馬來西亞令吉：基本面穩固但政治風險上升——MUFG

MUFG 的 Lloyd Chan 指出，馬來西亞穩健的經濟增長、低通脹以及審慎的政策正在支撐令吉，但國內政治風險上升可能在未來幾個月推高美元兌令吉匯率。儘管外部需求強勁且通脹保持溫和，州選舉結果及聯合執政動態可能會為令吉帶來風險溢價，導致短暫疲弱。

令吉受支撐，政治關鍵

「高美債殖利率、中東地緣政治風險，以及國內政治風險上升，正對令吉帶來短期下行壓力。我們的基線情境是中東衝突會被控制，而不是演變為全面的區域戰爭，但石油供應中斷可能令全球通脹疑慮持續，從而延後聯準會降息。事實上，自本月初美國與伊朗於六月達成的停火諒解備忘錄破裂後，通過霍爾木茲海峽的油輪運輸量大幅下滑。」

「然而，考慮到馬來西亞的良好增長基本面、受控的通脹、強勁的外部部門以及審慎的政策制定，我們認為令吉的疲弱將受到抑制，這有助於防止貨幣無序貶值。」

「從匯率角度來看，當局亦展現了調節近期過度匯率波動的意願。與2024年實施的措施相似，我們預計未來若令吉受到過度壓力，政府相關企業將持續被鼓勵進行出口結匯與資金回流。」

「儘管經濟狀況仍具有支持力，國內政治動態在未來幾個月可能成為美元兌令吉走勢更重要的驅動因素。有關州選舉、黨派聯合動態或未來大選時點的猜測，都可能導致令吉出現短暫疲軟。7月11日柔佛州選舉中執政的PH聯盟表現欠佳，8月1日即將舉行的森美蘭州選舉將成為關鍵的政治信號。」

「選舉與政治不確定性升高，可能令令吉承擔更高風險溢價。」