科技巨頭AI競賽進入「分化期」，Microsoft、Amazon、Google獲市場追捧，Meta遭投資者質疑

智通財經APP獲悉，隨著美國科技巨頭陸續公布財報並維持或上調資本開支指引，華爾街正加速重新評估AI競賽中的贏家與輸家。儘管大型科技公司仍持續加碼AI投資，投資者已不再單純認可「燒錢」邏輯，而是更加關注AI投入能否轉化為實際回報，不同公司的股價表現也因此出現明顯分化。

数据显示，本輪財報季迄今，已公布業績的六家科技巨頭市值合計波動接近2兆美元。其中，Microsoft(MSFT.US)、Amazon(AMZN.US)和Google母公司Alphabet(GOOGL.US)憑藉強勁的雲業務增長贏得市場認可，Microsoft本週市值增加逾6000億美元，Amazon和Alphabet市值均增加超過4000億美元，反映投資者認為其持續數百億美元的AI投入正開始帶來回報。

相比之下，Meta(META.US)財報發布後股價大幅下跌，本週市值蒸發約850億美元。由於公司進一步提高資本開支預期下限，但管理層未能充分說明AI基礎設施需求及未來變現路徑，市場對其AI投資策略產生質疑。Apple(AAPL.US)則因存儲芯片供應短缺拖累業績指引，儘管季度營收、利潤及iPhone銷量均超市場預期，本季度營收增長指引僅為9%至11%，低於市場預期的12%，股價週五收跌逾7%，市值蒸發超過3500億美元。Tesla(TSLA.US)則因自由現金流轉負並預計資本開支進一步增加，市值縮水約70億美元。

Jefferies全球科技、媒體及電信投資銀行聯席主管Jason Greenberg表示，未來12個月，美國大型科技公司的AI資本開支規模正邁向近8000億美元。如今投資者已不再質疑AI應用需求或算力需求是否真實存在，市場真正關注的是，這些巨額投資未來能否帶來足夠可觀的盈利回報。

作為本輪財報季表現最亮眼的公司之一，Amazon第二季度雲業務AWS收入同比增長37%，創2021年以來最快增速，充分反映企業對AI雲服務需求依然旺盛。公司同時將2026年資本開支預期由2000億美元上調至2200億美元，以繼續擴大AI基礎設施建設。受此提振，Amazon股價週五大漲逾15%。

Forrester分析師Tracy Woo表示，AWS的強勁增長清楚表明，Amazon此前持續進行的基礎設施投資正在滿足市場需求，而非超前投入。

與此同時，Meta則成為市場關注的另一面。公司不僅上調資本開支預期，還持續推進AI、智能眼鏡、自研芯片及數據中心等多項布局，但首席執行官馬克·扎克伯格未能在財報電話會上充分解釋AI基礎設施需求及商業化進展，引發投資者擔憂。

Gabelli基金經理Hendi Susanto表示，市場對Meta的耐心正在下降。雖然扎克伯格表示公司正積極探索AI商業化路徑，但由於缺乏明確的數據和驗證，投資者最終對此作出了負面反應。

分析人士認為，本輪財報季顯示，市場正在主動篩選AI競賽中的真正受益者。未來，資本市場將更加關注科技巨頭AI投資的回報率，而不僅僅是資本開支規模本身。