美國國債收益率月線大幅擴大，三十年期創下19年新高，殖利率曲線陡峭化並同步加深通膨憂慮

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智通财经2026/08/01 02:11

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美國長期國債收益率本月有望錄得顯著月度漲幅，30年期收益率觸及19年新高5.275%，10年期一度升至4.747%，創2025年1月以來峰值。伊朗戰爭持續以及聯邦儲備政策前景不明構成雙重驅動，地緣局勢每一次升級都持續推高期限溢價。
特朗普宣布加沙和平協議取得「重大突破」，但哈馬斯與以色列雙方均稱障礙尚存。與此同時，霍爾木茲海峽油輪被迫調頭的報導令交易員重新評估運輸風險，美國原油與布倫特原油價格雙雙反彈逾1%，油價上行進一步強化了通脹預期對長債收益率的推升作用。
聯邦儲備本週以9比3維持利率不變，三位異議者主張立即加息以推動通脹回歸2%目標，但主席沃什除重申通脹回落的意圖外未提供更多政策路徑指引，內部共識的缺失與溝通風格的轉變加劇了市場對後續決策的不確定性，里士滿聯邦儲備總裁亦表示當前利率水平是否足以遏制通脹仍難以判斷。
兩年期與10年期利差擴大至45.6個基點，創5月27日以來最高，收益率曲線陡峭化既反映經濟擴張預期，也預示通脹可能加速。兩年期收益率連續第五個月上漲，創2022年4月以來最長連升紀錄，短端對利率預期的定價仍在反覆調整。
聯邦基金期貨顯示9月加息概率約為65%，低於一週前的近82%，但高於週四水平。10年期通脹保值債券損益平衡收益率約為2.28%，市場對未來十年平均通脹的定價仍高於聯邦儲備目標。收益率曲線陡峭化與通脹預期黏性相互強化，長端利率的修正風險尚未完全釋放。

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