4000億美元大藥廠「世紀聯姻」！阿斯利康與百時美施貴寶洽談合併

阿斯利康與百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb）正就合併事宜展開談判，若交易達成，將締造一家市值接近4000億美元的製藥巨頭，躋身全球第四大藥企，成為製藥行業史上規模最大的併購交易之一。

據英國《金融時報》8月2日報導，知情人士透露，兩家公司近幾個月已就合併進行多輪磋商，交易有望在近期落地，但也存在推遲或破裂的可能。阿斯利康目前市值約1960億英鎊，百時美施貴寶市值約1330億美元，兩者合併後總市值將接近4000億美元。

此次談判消息一旦坐實，將對兩家公司股價及整個製藥板塊產生深遠影響。今年以來，BMS股價已累計上漲21%，而阿斯利康股價同期下跌8%。與此同時，該交易還將引發英國政界對本國最具價值上市公司「出走」的高度警惕，並面臨來自兩國監管機構的嚴格審查。

交易規模史無前例，結構細節待定

據報導，此次潛在合併將是阿斯利康歷史上規模最大的併購交易，遠超其2021年以390億美元收購罕見病生物技術公司Alexion的紀錄。交易的具體結構尚未確定，但預計將同時涉及現金與股票兩種支付方式。

阿斯利康是英國市值第二大上市公司，此前已於今年6月在紐約完成直接上市，此舉本身已被視為對倫敦股市的一次打擊。若此次合併最終促使阿斯利康將註冊地遷往美國，將進一步加劇英國對本土龍頭企業「離英出走」的擔憂。

對阿斯利康而言，此次合併具有明確的戰略意圖。該公司設定了到2030年實現800億美元營收的雄心目標，而去年其營收為587億美元，增長缺口巨大。阿斯利康目前已有近半營收來自美國市場，進一步深耕美國是實現這一目標的關鍵路徑。

阿斯利康長期掌舵人、首席執行官Sir Pascal Soriot上週在與記者的電話會議中表示，阿斯利康「不需要併購來實現」2030年營收目標。然而，此次談判的曝光顯示，公司在有機增長之外仍在積極探索外延擴張路徑。Soriot曾在十餘年前力排眾議，拒絕了輝瑞（Pfizer）2014年對阿斯利康發起的收購要約——彼時輝瑞的出價約為700億英鎊。

對百時美施貴寶而言，合併的迫切性同樣不容忽視。該公司2019年以740億美元收購生物技術公司Celgene，但這筆交易未能帶來預期回報，令其在行業內被視為落後者。更為棘手的是，BMS旗下多款核心藥物專利保護期即將到期，面臨大規模營收流失的壓力。

百時美施貴寶同樣擁有龐大的腫瘤業務，與阿斯利康在腫瘤領域的領先布局高度重疊。這一重疊既是雙方合併的協同基礎，也將成為反壟斷審查的核心焦點。

然而，報導稱，這筆跨境交易面臨的阻力不容低估。在反壟斷層面，兩家公司均擁有規模龐大的腫瘤業務，合併後的市場集中度將引發監管機構的高度關注。不過，特朗普政府近期對併購交易展現出較為寬鬆的態度，推動美國併購市場規模升至接近歷史峰值的水平，這在一定程度上為交易提供了有利的外部環境。

在政治層面，交易將同時面臨大西洋兩岸的審視。英國方面尤為敏感——阿斯利康是英國最具代表性的上市公司之一，任何可能導致其遷冊美國的安排，都將在英國政界引發強烈反彈。