黃金能否在下半年重拾升勢？瑞銀表示需先滿足這些條件…

　　瑞銀策略師表示，若美聯儲避免進一步升息、投資需求回升且各國央行維持強勁的購買力，黃金可能在2026年下半年重新上漲。

　　截至上週五收盤，主力期貨黃金價格接近每盎司4107美元。此前黃金價格已持續走弱數月。由於投資及珠寶需求疲軟，再加上黃金礦產供應增加，限制了金價的上行動能。

　　世界黃金協會（WGC）數據顯示，第二季度金條和金幣需求降至307噸，而前兩個季度皆超過400噸。

　　剔除場外交易的投資需求從一年前的487噸降至262噸，反映出黃金支持型ETF資金流出。

　　不過，央行的購買提供了更強支撐：第二季度央行黃金購買量達到289噸。上半年總購買量約為345噸，相當於年化約700噸。

　　瑞銀分析指出，若金價要維持在4000美元以上，投資流入必須恢復，且官方部門需求需維持在每季度接近300噸。

　　同時，貨幣政策仍是金價上升的主要催化劑。市場已將今年美聯儲可能升息的預期計入，導致短期金價風險偏向下行，為金價回落至3850美元留出空間。

　　但若美聯儲決定維持利率不變，並於2027年初開始降息，則可能刺激黃金需求。實際收益率下降將降低持有無息黃金的機會成本，並可能削弱美元。

　　此外，美元多元化以及市場對通脹的憂慮，將進一步支持黃金作為儲備資產及避險資產的作用。

　　第二季度黃金礦產產量從去年同期的948噸上升至966噸。回收金供應量則從第一季度的374噸降至326噸，部分抵消了產量增加的影響。

　　瑞銀預測，金價將於今年9月升至4400美元，12月升至4600美元，隨後預計於2027年3月升至5000美元，並在6月升至5200美元。

責任編輯：江鈺涵