金價持續震盪在底部，但黃金礦業板塊基本面全面逆轉，值得配置

匯通網8月3日訊——金價經過長期回調後在關鍵支撐位震盪，受高利率環境壓制走勢偏弱。然而，金礦板塊基本面全面逆轉，龍頭企業現金流、股息分派、資產質量大幅改善，經營韌性顯著提升。行業已擺脫單純依賴金價波動的屬性，具備獨立成長邏輯。在AI賽道高估值聚集的背景下，低估值且基本面向好的金礦板塊，當前配置價值尤為突出。

當前國際黃金價格經過數月回調後逐漸接近調整尾聲，整體於每盎司4000美元關鍵支撐位附近窄幅震盪整理。現階段黃金市場多空博弈激烈，傳統避險屬性為金價提供底部支撐，但持續高企的通脹環境推升市場對高利率延續的預期，實際收益率上行抬高黃金持有成本，持續壓制黃金投資需求。

相比波動反覆的金價，黃金礦業板塊基本面迎來實質性改善，具備較強的配置價值。

金價表現疲弱，礦業企業盈利韌性凸顯

本輪金價自一季度高點回落幅度達30%，短期上漲動能不足，但二季度黃金均價仍維持在每盎司4400美元以上的高位區間，為金礦企業提供了堅實的盈利基礎。

市場普遍聚焦金價短期漲跌，卻忽略了礦企經營質量的顯著提升。各大龍頭金礦企業現金流大幅改善，徹底擺脫以往單純依賴金價波動盈利的被動局面，行業整體經營韌性大幅增強。

龍頭礦企現金流創新高，分紅與擴產同步推進

多家主流黃金礦業企業交出亮眼的二季度成績，自由現金流、股東回報、資產質量均實現突破。

Agnico Eagle創下季度業績新高，取得13.35億美元自由現金流，向股東回饋6.25億美元資金，同時穩步推進多個核心增長項目；

Kinross實現超過7.25億美元自由現金流，淨現金頭寸攀升至19億美元，近四成自由現金流用於股東分紅，旗下優質項目具備長期低成本開採優勢；

即便遭遇礦區地質問題、下調業績指引的Alamos Gold，仍實現超過1.4億美元自由現金流，自有資金持續支持礦區擴建，經營穩定性極強。

行業邏輯徹底轉型，估值優勢顯著突出

經過多年嚴控成本、優化資產負債表、規範資本開支，黃金礦業行業已完成轉型升級。行業不再是單純跟隨金價波動的槓桿品種，而是能夠持續穩定創造現金流，兼具成長性與防禦性的優質板塊。

當前資金湧向高估值人工智能賽道，許多優質低估值板塊被資金忽視。美國銀行雖下調遠期金價預期，但仍然堅定看好黃金礦業股，看多邏輯由博金價上漲轉為認可企業自身優良基本面。

，在當前高估值、高波動的市場環境下，基本面持續改善、估值具備優勢的黃金礦業板塊，稀缺性與配置價值持續提升。


現貨黃金日線圖 來源：易匯通

東八區8月3日11:04 現貨黃金報4062.90美元/盎司