這才是美國最大的致命泡沫

美國最大的泡沫，可能就是永遠無需償還的國債。從建國到1981年前後，192年美國國債才首次突破1萬億美元。而到了2026年，美國國債已經突破40萬億美元，其中約33萬億美元是在過去25年間集中增加。原因也很明顯：

小布希時期：有（反恐）戰爭和金融危機（2008年次貸危機救市讓美債首次跳升至「數萬億」級別）；

奧巴馬時期：為拯救銀行、拯救經濟；

特朗普：繼續減稅，又遇上疫情；

拜登時期：延續高額支出（大規模基建、通脹削減法案等財政支出），並承擔高利率帶來的巨額利息。

其中，特朗普成為美國歷史上國債絕對增長最多的總統。

更深層的問題是，美國老齡化推高社保和醫療支出，兩黨又都不願大幅加稅或削減福利，於是每次危機靠舉債度過，經濟正常時也繼續赤字。2026年美國預計仍有1.9萬億美元財政赤字，債務利息也持續增加。今天借錢維持繁榮，明天用更多借款來償還利息。

回顧過去幾十年的加速曲線，無論哪個黨派執政，美債都從未停止狂飆。隨著總債務規模近日歷史性地突破40萬億美元大關，每年的利息支出已成為吞噬財政收入的無底洞。中國、日本等海外主要債權人正紛紛緩慢減持撤出，而美國國內依然靠借新還舊的龐氏模式苦苦支撐——這或許才是美國最大的泡沫。