財報前瞻｜7月暴跌47%後迎財報大考！Sandisk（SNDK.US）能否用AI需求證明「錯殺」？

智通財經APP獲悉，儲存晶片巨頭閃迪(SNDK.US)將於美東時間週三(8月5日)盤後發佈2026財年第四季度及全年業績。市場正密切關注，此前由人工智慧基礎設施強勁需求所驅動的NAND快閃記憶體銷售、利潤率及盈利增長勢頭能否延續。

本次財報出爐恰逢閃迪股價經歷劇烈波動。儘管公司受益於資料中心儲存需求攀升及NAND供給受限，但7月間，隨著投資者集中減持部分今年表現最為強勁的記憶體晶片股，閃迪股價遭遇重挫。

業績指引指向又一季高速增長 上季度業績奠定高基數

閃迪官方預計，第四財季營收將在77.5億至82.5億美元之間。按區間中值80億美元計算，環比增幅約為34%，較2025財年同期的19億美元更是大增逾320%。

公司預測，第四財季非GAAP攤薄每股收益為30至33美元，而上年同期調整後每股收益僅為0.29美元。同時，非GAAP毛利率預計介於79%至81%之間。

部分市場預測甚至高於公司官方指引。據第三方盈利數據平臺統計，目前分析師平均預期營收約為84.2億美元，調整後每股收益約34.67美元。這意味著投資者可能期待閃迪最終業績不僅達標，更有望超越指引上限。

不過，如此高昂的市場預期也意味著，即便公司交出穩健的「成績單」，若對新財年給出保守展望，股價仍可能面臨下行壓力。

閃迪第三財季表現堪稱亮眼：營收達59.5億美元，環比增長97%，同比增幅高達251%；調整後每股收益升至23.41美元；GAAP淨利潤達到36.2億美元。

毛利率當季擴張至78.4%，而前一季度為50.9%，上年同期僅為22.5%。毛利率大幅改善主要得益於NAND價格上揚，以及公司向高附加價值客戶和市場傾斜的產品結構。

分業務看，第三財季資料中心收入達14.7億美元，環比激增233%，同比飆升645%；邊緣業務收入同比大增295%至36.6億美元；消費業務收入同比上升44%至8.2億美元，但環比下滑10%。

現金流方面，當季經營現金流為30.4億美元，期末持有現金37.4億美元，且公司已在季末償清全部長期債務。

NAND定價與長期合約成關鍵變數 7月大跌後市場預期高懸

AI工作負載對高速、持久儲存的需求巨大，有力支撐了企業級固態硬碟及高端NAND產品的銷售。閃迪充分受益於此，同時行業產能受限進一步強化了定價能力和利潤率水平。

投資者將密切關注：第四財季資料中心收入是否延續高速擴張態勢；平均售價走高是否繼續支撐超常毛利率。此外，管理層關於雲服務商採購動態、企業級SSD出貨量以及新一代BiCS技術進展的評論，將有助於判斷當前增長勢頭的可持續性。

長期客戶協議是另一大看點。截至第三財季末，閃迪已在新商業模式下簽署三項長期協議，第四財季又新增兩項。這類多年期安排包含更堅實的財務承諾，旨在提升收入可預見性，同時降低儲存行業固有的週期波動。因此，管理層關於2027財年合約覆蓋率、製造產能以及與鉅俠(Kioxia)合作關係的表述，其重要性可能不亞於季度業績「帳面數字」。

閃迪股價7月31日收於1214.83美元，當日下跌約5.2%。在整個7月，該股累計跌幅約達47%，創下自2025年2月以獨立公司身分重返公開交易市場以來的最差單月表現。此前該股經歷了異常強勁的上漲週期。

7月的集中拋售表明，投資者對高估值及擁擠的AI主題交易已趨於謹慎。不過，股價回調也在一定程度上緩解了財報前的估值壓力。

若本次業績實現營收超預期、毛利率突破81%且2027財年展望樂觀，閃迪股價有望迎來修復性反彈。反之，若NAND定價走弱、資料中心訂單放緩或管理層表態趨於保守，則即便同比增幅依然可觀，近期跌勢也可能延續。