美元：勞動數據與鷹派風險成焦點——德意志銀行

Deutsche Bank 策略師描述美國宏觀環境，聯邦儲備委員會（Fed）維持利率不變，但有三位官員主張升息，令通脹憂慮持續。他們預期今年還有兩次各25個基點的升息，並密切關注即將公布的就業與經濟活動數據。他們指出，期貨市場已對2026年Fed進一步行動進行定價，美國國債利率曲線也變得更陡峭，凸顯政策驅動的美元動態仍在持續。

Fed 路徑繫於勞動數據

「本週展望將由美國勞動市場主導，明日將公布JOLTS報告，週三發布ADP就業調查，並最終迎來週五的七月就業報告。」

「更詳細地觀察美國以及全球其他地區，市場關注焦點在於最新數據是否加強美國勞動市場依然強韌的看法。我們的經濟學家預期週五七月非農就業報告顯示就業人數增長65,000人，略高於六月的57,000人，私人部門預計也增加65,000人，前值則為49,000人。」

「失業率預計維持在4.2%，但風險偏向因上月勞動參與率大幅下滑後若本月回升，則可能四捨五入至4.3%。平均時薪預計月增0.3%，與六月持平；平均每週工時預估維持在34.3小時。若這些預測成真，我們經濟學家的名目收入增長指標將保持年增4.4%不變。」

「在週五數據公布前，數項勞動市場指標將有助於形塑預期。JOLTS報告（明日）及ADP就業調查（週三）將備受關注，我們經濟學家預期ADP就業增長為60,000人，前值則為98,000人。」

「經濟活動指標同樣將備受關注。ISM製造業指數（今日）預計將由53.3上升至54.1，而ISM服務業指數（週三）預估為54.3，與六月的54.0變化不大。生產力數據（週四）可再次檢視經濟基本動能，我們經濟學家預測第二季非農生產力成長3.0%，單位勞動成本上升0.5%。」