沃什溝通引發信任危機，小摩將美聯儲加息預期提前至今年12月

來源：金十數據

美聯儲主席沃什於上週政策會議後的記者會，引發市場對美聯儲抗通脹能力的疑慮。摩根大通經濟團隊認為，沃什未能清晰說明未來政策路徑，反而削弱了市場對美聯儲控制通脹的信心，並因此提前調整利率預測。

摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利（Michael Feroli）及其團隊表示，美聯儲信譽受損後，政策緊縮的迫切性正在上升，預計下一次升息時間可能從先前預測的2027年下半年提前至今年12月。

不過，該團隊也承認，美聯儲最快可能在9月會議上採取行動。

沃什言論引發債市震盪

費羅利指出，沃什雖然強調需要重新控制通脹，但市場更關注的是其缺乏明確政策指引。

在記者會上，沃什表示個人消費支出價格指數（PCE）仍是美聯儲當前關注的通脹指標，但隨後又表示，明年1月之後，相關戰略評估團隊可能會對政策框架提出新的調整建議。

摩根大通認為，這種表述增加了市場的不確定性。「如果沃什自己都無法確定未來政策框架，市場自然也無法判斷。」摩根大通經濟學家表示。

投資者尤其擔憂，美聯儲內部評估機制可能最終只是支持沃什既定政策傾向，甚至可能透過調整通脹目標指標，為通脹容忍度提高留下空間。

債券市場當地時間上週三迅速作出反應。沃什講話後，美債收益率曲線明顯趨陡，長期債券遭遇拋售，通脹預期指標同步上升。30年期美債收益率一度升至5.22%左右，較沃什講話前上漲超過10個基點，而2年期美債收益率基本維持穩定。

摩根大通認為，這反映出市場正在重新評估美聯儲維持價格穩定的能力。

9月升息概率升溫，關鍵看通脹數據

隨著市場對美聯儲政策可信度產生疑慮，越來越多機構開始認為，美聯儲可能需要透過實際升息重新強化抗通脹訊號。

美國銀行經濟團隊在最新報告中指出，美債收益率曲線趨陡、股市下跌以及美元走弱的市場表現，類似於新興市場央行遭遇「信譽危機」時的典型反應。

該機構認為，如果未來通脹數據沒有明顯降溫，美聯儲在9月升息可能成為恢復政策信譽的必要選擇。

目前，市場關注焦點已轉向即將公布的7月消費者價格指數（CPI）數據。該數據將成為美聯儲9月會議前判斷通脹走勢的重要依據。

紐約聯儲主席威廉姆斯週一表示，目前貨幣政策仍處於合適位置，但如果核心通脹數據顯示壓力持續，美聯儲可能需要採取行動。

「依賴市場收緊」或形成惡性循環

除了摩根大通，城堡證券也警告稱，沃什的政策溝通方式正在製造新的市場不確定性。

城堡證券固定收益負責人諾沙德·沙阿（Nohshad Shah）表示，美聯儲一方面強調控制通脹，另一方面卻沒有解釋具體路徑，這正在挑戰市場對其政策框架的信任。

他指出，沃什此前認為，美債收益率上升已經幫助美聯儲收緊金融條件，因此無需立即升息。但這種策略可能形成惡性循環：

「美聯儲因為市場已經收緊而選擇等待，而市場又因為美聯儲遲遲不行動而進一步收緊。」

沙阿認為，並非所有收益率上漲都能有效抑制需求。短期利率上升通常反映市場對升息預期增強，會直接壓制經濟活動；但如果長期收益率上升來自通脹溢價和政策不確定性，反而可能削弱市場對央行穩定物價能力的信心。

目前，美聯儲面臨的核心挑戰已從單純控制通脹，轉向如何重新建立市場信任。若未來通脹數據依然偏高，9月是否升息將成為檢驗沃什政策信譽的關鍵節點。