對沖基金Situational Awareness爆倉並非因空頭狙擊，機構表示：倉位過度集中與高槓桿才是主因

據智通財經APP報導，在AI概念股大幅回調後，對沖基金Situational Awareness因巨額虧損以折價出售大量股票。不過，空頭數據分析機構S3 Partners認為，這場風波並非源於空頭集中狙擊，而是基金自身持倉過度集中、交易過於擁擠以及高槓桿操作所致。

S3 Partners創辦人Bob Sloan週二接受採訪時表示，從空頭持倉數據來看，並未發現所謂「掠奪性交易」的明顯跡象。數據顯示，雖然部分基金持股遭到空頭加碼，前十大重倉股中有一半的空頭倉位持平甚至下降，並不存在針對該基金的大規模做空行動。

Sloan表示：「說到底，這是一隻持倉高度集中、交易極度擁擠、槓桿又非常高的基金，可以說是市場泡沫的一個典型案例，而它最終正好被捲入了這場調整之中。」

數據顯示，在Situational Awareness已披露的持倉中，今年以來空頭倉位增幅最大的分別是T1 Energy (TE.US) 和 Iren (IREN.US)，賣空股數分別增長122%和98%；相比之下，閃迪 (SNDK.US) 和 Applied Digital (APLD.US) 的空頭倉位則分別下降10%和7%。

Situational Awareness由前OpenAI研究員Leopold Aschenbrenner創立。今年以來，該基金憑藉重倉AI基礎設施概念股一度成為市場表現最好的對沖基金之一。但隨著AI板塊近期大幅調整，市場開始質疑相關企業的高估值能否持續，基金淨值迅速承壓。隨後，該基金通過一筆大宗交易出售了絕大部分上市股票資產，其中Ken Griffin旗下城堡證券購入了相當大比例的相關持倉。

Sloan進一步指出，Situational Awareness部分重倉股，例如CoreWeave (CRWV.US) 和 Core Scientific (CORZ.US)，均發行了可轉換債券。這類股票通常吸引大量採用「可轉債套利」策略的對沖基金參與交易，即買入可轉債，同時賣空對應股票以進行風險對沖。

他表示：「這些股票30%至40%的賣空實際上只是對沖操作，是在交易波動率，而不是單純押注股價進一步下跌。」

S3數據顯示，今年夏季以來，CoreWeave和Core Scientific的空頭倉位確實持續增加，但隨著兩家公司股價回落，空頭倉位隨後也迅速下降。其中，CoreWeave的空頭倉位較6月高點已減少約三分之二，而Core Scientific的空頭倉位則幾乎完全回到此前水平。

Sloan認為，這種變化更符合可轉債套利部位隨著股價下跌而逐步解除對沖的特徵，而非空頭持續加碼做空的表現。