印度盧比：印度儲備銀行被認為會在97區間進行防守 —— 法國興業銀行

Societe Generale 的 Kunal Kundu 和 Galvin Chia 評價印度儲備銀行（RBI）八月政策結果對印度盧比（INR）為中性。他們指出關於 INR 和資金流的評論較少，但回顧 Malhotra 行長認為 INR 並未被低估。他們預期 RBI 會防守在岸 97 水平，持續累積美元，使 INR 在未來幾週維持於 94–97 區間。

預期 USD/INR 將維持於 94–97 區間

「整體而言，RBI 的暫停政策可以理解，但其通膨溝通過於自信。溫和的核心通膨反映基本需求疲弱及定價能力有限，這降低了經典需求帶動型通膨螺旋的風險。」

「然而，印度近期的通膨風險主要並非源自過度需求，而是供應衝擊、農作面積缺口、能源波動、進口成本壓力及預期升溫。RBI 在調低通膨預測的同時承認聖嬰現象與地緣政治風險，似乎對溫和基礎過於自信，且對其周邊上行風險重視不足。」

「更平衡的評估本應保留政策耐心，但要加強警示降通膨路徑仍脆弱、易受成本推動衝擊。雖然當前通膨展望看似受控，未來前景仍不明朗，有持續高通膨的重大風險。此外，隨家庭通膨預期上升，預期失控的風險仍然存在。在目前局勢下，央行的自滿令人憂慮。」

「對於匯率，今日決議為中性。關於 INR 走勢與投資組合資金流的評論比六月更少，因持續的組合資金流如減少了外部宏觀經濟的脆弱性。然而，我們仍以 Malhotra 行長上週表示 INR『並未被低估』為背景看待。」

「我們認為 RBI 會繼續防守在岸 97 水平，並在 INR 上升時持續累積美元。我們認為，這將使未來幾週出現 94–97 的寬幅交易區間。」