韓元：在對抗美元的干預言論下，走勢持續強勁──Commerzbank

Commerzbank經濟學家指出，韓元（KRW）兌美元持續升值。USD/KRW下滑0.1%至1,430，延續本週稍早的跌勢。其認為韓元走強主要歸因於經濟和財政部與日本協調進行外匯干預，以及出口商持續拋售美元，包括6月的大額遠期拋售。

干預與出口商助力韓元升值

「7月CPI意外低於預期，年增率降至2.8%（Bloomberg共識：3.0%），6月為3.2%，創三個月來最慢增速。此一溫和主要受能源價格下跌推動。然而，剔除波動性較大的食品與能源價格的核心CPI升至2.6%（Bloomberg共識：2.5%），6月為2.5%，顯示基礎通脹壓力正持續擴大，超越供應面因素。」

「展望未來，受去年一次性電信折扣計劃的低基期影響，8月通膨可能大幅反彈。之後，隨著政府紓困措施逐步淡化，通脹應會緩慢回落。然而，持續的核心通脹、強勁的內需，以及半導體繁榮蔓延至薪資與服務領域的效應，預期將使通脹率維持在韓國銀行（BoK）2%目標之上。」

「在貨幣政策方面，我們預期BoK今年還會再升息25個基點，基準利率升至3.0%，與其最新中位政策利率預期一致。7月MPC會議紀要強化了BoK的緊縮立場。會議成員強調，半導體帶動的經濟復甦正日益全面，並警告家庭收入增長、企業投資和內需強勁，可能導致通脹更為持久。」

「在外匯市場方面，USD/KRW昨日下跌0.1%至1,430，繼週一下跌0.5%和上週下滑1.3%後持續走弱。據報導，經濟和財政部上週四協同日本在外匯市場進行干預，這為韓元提供支撐。出口商拋售美元亦助韓元走強，6月本地企業遠期淨拋售美元達93億美元。」

「決策者同時對家庭負債攀升、首爾公寓價格走高及金融市場失衡表示關切，顯示金融穩定考量將繼續是未來政策決策的重要因素。」