英國：信心有望釋放家庭支出——Rabobank

Rabobank 的 Stefan Koopman 分析了在首相 Burnham 從「securonomics」轉向「vibonomics」之後，英國的需求前景。該報告指出，家庭儲蓄偏高及信心低迷，如果情緒改善，將留有暫時性消費增長的空間。然而，報告強調，英國的持續增長將取決於生產力、投資、住房、能源與實質工資等結構性改革。

信心、儲蓄與英國需求

「有利之處在於，這一切都留下一個緩衝，只要信心增強，部分緩衝能被釋放。回顧而言，這對 Starmer 和 Reeves 構成了一個尷尬的問題。反覆強調安全、紀律與修復，是否在不經意間加強了家庭需保持防禦的觀念？」

「展望未來，我們預計儲蓄率將維持在目前水準，未來兩年平均為 9.4%。由於結構性不確定性持續、利率維持高檔，我們預期民眾仍將保持謹慎。這意味著，我們認為儲蓄額將再增加 1500 億英鎊。」

「我們估算，家庭儲蓄率每下降一個百分點，扣除進口外洩效應後，約等同於額外 0.5% 的 GDP 需求。若儲蓄率能持續下降三個百分點，回到疫情前平均水準，GDP 水平便可上升約 1.5%。如果這一切持續到 2029 年大選，則 1.0% 增長的經濟可能短暫像 1.5% 經濟。」

「Burnham 也許可以改善市場情緒，甚至在未來幾季取得較強表現，但他無法僅靠振奮氣氛讓英國走出消費低迷。要解決此困境，秋季改革議程需正視抑制供給與生活水準的結構性瓶頸。」