印尼：GDP數據表現強勁，動能呈現複雜走勢 —— Societe Generale

Societe Generale 經濟學家 Kunal Kundu 指出，印尼 2026 年第二季度國內生產總值（GDP）年增 5.3%，優於該行預期的 5.1%，但他警告其內涵結構不那麼令人安心。公共支出是主要支撐力量，非政府 GDP、私人消費及製造業仍然疲弱。投資雖然有所改善，但同時推高進口規模，並且出現大額統計落差，令印尼成長品質評估變得更難。

公共支出帶動成長掩蓋私人部門疲軟

「印尼 2026 年第 2 季實質 GDP 成長表現優於預期（年增 5.3%，SGe 預估為 5.1%），但數據結構顯示，總體數字需審慎解讀。」

「因此，非政府部門 GDP 成長持續低迷，加深經濟基本動能較總數所示更為疲弱的看法。」

「這點很重要，因為由公共支出帶動的成長與私人需求推動的成長，兩者質量截然不同。」

「這削弱了將 GDP 數據解讀為強勁消費復甦證據的理由。」

「最重要的是，印尼經濟仍持續成長，但成長的品質、廣度及可靠性仍值得商榷。」