DRAM、NAND出貨暴增逾370%！富國銀行稱AI基建成本上升並非警報，半導體景氣週期延續

據智通財經APP獲悉，富國銀行引用半導體行業協會（SIA）的數據發布報告稱，記憶體晶片成為本輪行業高增長的核心驅動力。數據顯示，6月份半導體總出貨量同比增長134%，達到1519億美元。剔除記憶體晶片品類後，半導體出貨量同比增長38%，達到635億美元，5月份增幅為34%。

以 Aaron Rakers 為首的分析師團隊表示，6月份動態隨機存取記憶體（DRAM）的出貨量同比增長373%，達到568億美元，而4月和5月的增幅分別為386%和350%。6月份，比特出貨量同比增長26%，而4月和5月分別同比增長58%和27%。

另一核心記憶體品類NAND快閃記憶體同樣延續爆發式增長態勢，6月同比增長377%，達到約307億美元，而4月份和5月份的同比增長率分別為351%和376%。不過，6月份的比特出貨量同比增長2%，進一步印證本輪記憶體行業高增長由晶片漲價驅動，而非出貨量擴張，記憶體晶片供需緊缺格局持續。

6月份類比晶片出貨量同比增長22%，達到84.2億美元。

火熱的數據進一步印證了半導體賽道的需求支撐與行業景氣韌性。

行業高景氣下記憶體龍頭績後集體回調

受益於AI算力基建持續加碼，高端記憶體晶片全球供不應求、價格大幅上行，記憶體板塊也成為今年華爾街最熱門的投資賽道之一。

不過在行業高景氣背景下，記憶體板塊近期出現回調。本週四，閃迪（SNDK.US）、西部數據（WDC.US）績後股價大幅回落，導致板塊集體調整。

這一反應凸顯了市場對AI熱門股的期望值很高，儘管這些公司的業績取得了驚人的增長，但仍然無法滿足投資者的最樂觀預期。

ClearBridge Investments 的投資組合經理 Divya Mathur 表示：「半導體股票近期的波動似乎與長期基本面的任何實質性變化無關。儘管投資者可能正在重新評估預期和風險偏好，但短期內股價的反應往往會比基本面前景所顯示的更為劇烈。」

富國銀行研判：AI基建成本上行並非危險信號

針對市場擔憂的AI成本上漲問題，富國銀行給出明確樂觀判斷，認為AI基建成本上行並非危險信號。

富國銀行分析師Ken Gawrelski早些時候發布報告稱，儘管AI基礎設施建設成本持續走高，但頭部雲服務商具備充足的定價權，可將上漲的成本轉嫁至企業客戶，即便AI領域資本開支加速，依舊能維持可觀的投資回報率。

研報提及，記憶體晶片及新一代晶片價格上漲，將使得每吉瓦AI算力對應的資本開支，較機構此前預估水平高出22%。但頭部雲廠商強大的定價能力，能夠有效對沖成本上漲帶來的壓力，保障盈利穩定性。

富國銀行估計，到2027年，四大雲服務提供商的AI基礎設施資本支出將達到1.1萬億美元，比普遍預期高出23%。