美元：強勁的就業數據可能僅會提供有限的支撐——BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad預期7月美國非農就業數據將顯示勞動需求依然強勁，市場共識約為增加8萬個就業崗位，失業率維持在4.2%。若數據強於預期，將提前聯準會升息預期，但料不會改變未來一年市場已計價約50個基點的緊縮，意指美元（USD）的走強應該會溫和且短暫。

非農就業數據將主導美元走勢

「美元與美國國債殖利率今日將以7月非農就業（NFP）為依據（倫敦時間13:30、紐約時間8:30）。市場普遍預期NFP增加8萬，對比6月的5.7萬。根據Bloomberg的內部預測數字也大致相同，為7.8萬。」

「失業率預計連續第二個月持平在4.2%，略低於FOMC 2026年的預估值（4.3%）。」

「若NFP高於預期，將強化美國勞動需求的韌性，並提前聯準會升息預期。但這應該不會大幅改變未來一年已計價約50個基點的緊縮幅度。美國薪資增長與聯準會2%的通膨目標一致，且當前政策已屬於緊縮狀態，假設中性利率為3.00%。」

「這意味著，若非農就業數據優於預期，美元的上漲預計將相對溫和且短暫。相反地，若NFP不及預期，市場對升息的預期將減弱，美元也將承壓。」