美國光模組龍頭AAOI電話會：預計產能兩年擴張10倍，1.6T最快兩週獲大客戶認證 | 財報見聞

在AI基礎軍備競賽期間，美國本土光模組製造商AAOI正上演史無前例的產能擴張。

公司CFO Stefan Murry於最新季度電話會議透露，800G及1.6T光模組月產能將自今年第一季度末約10萬片，擴增至2027年底超過93萬片，增幅接近10倍，其中逾半產能將落地德克薩斯州。

當地時間週四，AAOI公布2026年第二季度財報，營收1.919億美元，年增86%，數據中心業務首次突破1億美元。公司同步給出第三季度財務指引區間2.55億至2.90億美元，並維持全年約11億美元的營收目標。

管理層在電話會議中反覆強調，目前客戶需求較公司供應能力高約20%至40%，需求端已不再構成成長瓶頸。限制營收爬坡的核心變項，已轉移至產能建設進度、關鍵零件供應保障及1.6T產品客戶認證節奏。

目標產能兩年擴張近10倍，德州成主力基地

這是本次電話會議市場最為關注的核心數據。

Stefan Murry於準備稿中給出三個明確時間節點：「目前，我們的總產能已接近每月20萬台，高於第一季度末800G及1.6T產品每月近10萬台產能……到今年年底，我們將能每月生產超過65萬台800G及1.6T產品。到明年底，也就是2027年，我們預計產能將持續增長，達到每月超過93萬台800G和1.6T產品，其中超過一半產量將來自德克薩斯州。」

自第一季度末約10萬片／月，至2027年底超過93萬片／月，產能擴張約9.3倍，管理層形容為「接近10倍」。

支撐本輪擴張的是大規模製造基地建設。

公司已於大休士頓地區取得超過160萬平方呎的製造空間，而僅一年前，這一數字還不到6.5萬平方呎。目前在建及規劃設施包括：鄰近總部的21萬平方呎新廠房，預計三季度末啟動初步量產，專用800G及1.6T製程；Pearland及休士頓其他擴建廠房預計於2027年初上線。

Stefan Murry於問答環節進一步表示：「我們擁有巨大的擴展空間，而且我們計畫擴展……我們現在才剛剛開始800G的產能爬坡。」

管理層並指出，800G與1.6T產品可共用相同產線與製程，差異主要在最終測試環節，這有助公司於不同速率產品間彈性調度產能，並降低切換成本。

數據中心營收首破億，800G收入季增倍增

AAOI第二季度營收1.919億美元，年增86.4%，季增27%，高於先前1.80億美元指引區間。非GAAP毛利率29.8%，處於指引區間上端。公司實現非GAAP淨利548萬美元，折合每股純益0.06美元，重返季度獲利。

數據中心業務營收為1.077億美元，年增140.4%，季增32.3%，營收佔比升至56%，首次超越CATV成為最大收入來源。其中，800G產品營收1280萬美元，年增逾十倍，季增超過一倍；400G產品營收4840萬美元，年增逾四倍。

CATV業務實現歷史新高8058萬美元，年增43.8%，季增20.6%，略高於先前7500萬至8000萬美元指引區間。管理層預期，第三季CATV收入將升至1億至1.1億美元，全年超過3.25億美元，Mediacom已選AAOI作為其DOCSIS 4.0網路升級主要供應商。

值得注意的是，100G業務於第三季度面臨約2000萬至2500萬美元營收壓力，原因為客戶交換器受內存供應短缺影響。CEO林宗男（Thompson Lin）定調該問題為短期現象，待內存恢復正常供應即可緩解。

1.6T認證在即，Q4目標突破7000萬美元

1.6T產品為市場高度關注的另一成長動能。林宗男於電話會議確認，AAOI將成為某大型超大規模數據中心客戶第四家獲得1.6T認證的供應商，認證預計2至3周內完成，第三季度後期開始出貨，第四季度進入放量階段。

林宗男對於第四季度1.6T營收已給出明確預期：「我們仍相信，第四季度1.6T收發器營收可超過7000萬美元……明年第一季度應該會更好。如果翻倍，我也不會感到驚訝。」

管理層同時描繪更長期藍圖：至2027年中，100G及400G產品月營收約9000萬美元，800G月營收約2.17億美元，1.6T月營收約1.64億美元，數據中心收發器月營收合計將達約4.71億美元。

但該路徑實現依賴於設備安裝、客戶認證、物料供應及製造良率等多重條件協同推進。1.6T關鍵零件供應仍可能限制短期放量速度。

激光器與CPO：自研壁壘，產能優先保障光模組

自研激光器是AAOI於本次電話會議再次強調之核心競爭壁壘。由於具備內部激光器生產能力，公司在產業普遍面臨的激光器供應鏈壓力中具備明顯優勢。

Stefan Murry表示：「我們生產的高功率窄線寬激光器是業界最好的，也是目前全球最好的。我們只是產能不足，無法同時生產足夠激光器用於我們的收發器，而這才是當務之急。」

於CPO（共封裝光學）方面，公司確認已與約5家客戶建立合作，但現階段激光器產能仍以保障自家光模組生產為優先。

林宗男表示，待德克薩斯州新晶圓廠擴產完成，CPO用ELSFP模組產能預計於2028年達約40萬片／月。

關稅政策帶來結構性催化

針對近期市場熱議的美國有關光模組出口政策，管理層保持審慎態度，但指出這一趨勢對AAOI構成結構性利好。

Stefan Murry表示：「AAOI於美國的生產製造一直是吸引客戶的重要因素，或是最重要的因素，而這一消息顯然增強了這種吸引力。」

林宗男則指出，客戶反饋已轉趨積極，特別是在美國本土製造方面，傾向於加大對AAOI的採購。

他同時指出，公司目前訂單已排滿至明年第二季度，短期內核心任務是加快新增產能落地。

擴產力道加大，獲利改善仍需時間

為搶占高端光模組需求視窗，AAOI正在顯著提高資本投入力道。第二季度資本投入達5.655億美元，其中約2.8億美元屬設備預付款，重點投入於400G、800G和1.6T收發器製造能力。管理層表示，下半年資本支出強度預計高於上半年。

截至第二季度末，公司現金、現金等價物、短期投資及受限現金合計為5.088億美元，高於第一季度末的4.494億美元。公司透過新的ATM發行項目已淨融資5.388億美元。期末固定資產淨值增至6.971億美元，較一季度末的4.190億美元大幅提升。

毛利率方面，第二季度GAAP毛利率為27.7%，低於第一季度的29.1%，反映出擴產與新產品導入期的成本壓力。管理層長期目標是將非GAAP毛利率提升至約40%，實現路徑包括1.6T產品比重提升、激光器及CPO相關模組放量，以及製造效率提升。

公司維持全年約11億美元營收目標。對市場而言，AAOI當前風險重心已不在需求是否存在，而是能否依計劃落實成長——產能建設、材料保障、客戶認證與高端產品出貨節奏，任一環節出現延遲，均可能影響營收成長及獲利改善時程。

以下為電話會議文字記錄全文（AI協助翻譯）

Thompson Lin（創辦人、董事長暨首席執行官，Applied Optoelectronics）：

謝謝Lindsay，也感謝大家今日參與。我們很高興第二季度業績穩健，符合或優於預期，數據中心及CATV業務需求強勁。我們連續第五季刷新營收紀錄，並實現重要里程碑，本季度恢復非GAAP獲利。支撐下一代AI基礎設施的需求非常強勁，短期營收幾乎全受產能及關鍵組件供應限制。我們預計今年將持續環比營收成長及持續非GAAP獲利。第二季度營收1.919億美元，非GAAP毛利率29.8%，符合預期指引，非GAAP每股純益0.06美元，高於預期。

本季，800G及1.6T產品客戶參與度持續強勁。800G產品出貨於第二季大幅提升，環比翻倍以上。預測需求將持續超過我們產能，直到2027年中。我們正加緊擴產以滿足需求。我們仍預期2026年營收將約為11億美元。我將把麥克風交給Stefan，詳細回顧第二季度成績及第三季展望。Stefan。

Stefan Murry（首席財務長暨首席策略長，Applied Optoelectronics）：

謝謝Thompson。如Thompson所說，我們很高興第二季業績穩健，符合或優於預期。連續第五季度創新高營收，並重返非GAAP獲利。數據中心和CATV需求強勁，印證雙成長策略及多元收入基礎成效。支撐下一代AI基礎設施的需求非常強勁，短期營收全受產能及關鍵元件供應制約。因此，預期隨更多產能上線，今年將持續環比營收增長及持續非GAAP獲利。第二季度營收1.919億美元，位於1.8億至1.98億美元指引區間。

非GAAP毛利率29.8%，落於29%-30%指引範圍。非GAAP每股純益0.06美元，高於虧損0.03至盈餘0.03美元指引範圍。第二季我們於關鍵優先目標持續推進：一、有序擴張產能推升次世代數據中心產品，包括400G及800G解決方案；二、多元化收入基礎；三、強化營運執行提升利潤率，落實長期獲利。這些執行正直接轉化為業務動能。第二季，800G及1.6T產品客戶參與度持續強勁，AI驅動的數據中心投資加速。依預期，第二季800G產品出貨量大幅提升。800G營收1280萬美元，佔數據中心總營收11.9%，年增逾十倍，季增翻倍以上。展望未來，預估800G產品營收第三季度環比成長近五倍，第四季度受產能和元件供應制約持續強勢增長。本季度400G業務持續強勁，符合預期。400G營收4840萬美元，佔數據中心總營收45%，年增超四倍，季增27.4%。

提醒，第一季我們宣布收到另一主要超大規模客戶首個1.6T收發器大單，同時800G單模收發器獲得兩批新量產訂單。第二季啟動800G訂單交付。預計數週內完成該客戶首款1.6T產品全面認證，隨後本季稍晚開始出貨1.6T。這些訂單預期使該客戶在第三季度重新成為我們10%以上之大客戶。展望未來，800G及1.6T模組預測需求預計持續超過我們產能，直至2027年中。我們正努力提升產能並確保關鍵元件供應，以滿足需求。

第二季，我們於產能提升方面持續取得紮實進展，特別是800G及1.6T產品。完成後，我們相信將擁有美國最大AI數據中心收發器產能。我們美國製造基地設於休士頓郊區Sugar Land。經由房地產收購與租賃，休士頓地區德州製造基地已大幅擴張至超過160萬平方呎，處於不同建設階段。本季度，距總部僅數百碼的21萬平方呎設施建設再獲進展。預計該設施於第三季稍晚啟動初步生產。該設施將全部用於800G及1.6T收發器製造。雖然這不會直接增加我們的磷化銦晶圓產能，但規劃將現有收發器製程由總部廠遷往新廠，進而擴增磷化銦產能。Pearland及Houston設施將用於拓展800G和1.6T收發器產能。Pearland設施近期動工，我們很自豪獲當地大力支持。期待於勞動力充沛、基礎設施完善、有擴展空間地區擴大業務，預計各設施於2027年初上線。

目前，總產能接近每月20萬台，高於第一季末每月近10萬台的800G和1.6T產能。展望未來，預期至今年底800G及1.6T產品月產能將超過65萬台。至2027年底，預計產能提升至每月超過93萬台800G及1.6T產品，其中超過一半產自德州。上述投資反映於客戶需求強勁、800G及1.6T產品認證進展順利背景下，有條不紊地擴大產能。

需要提醒，800G及1.6T產品可共用相同產線與製程。雖1.6T產品需不同最終測試，但800G自動化產線架構可支援往後高速產品，隨客戶需求逐步落實。自動化產線設計可高效從800G擴展至1.6T，邊際投資極小。此產線靈活性帶來雙重優勢：縮短AI客戶上市時間，同時提升長期利潤潛力。展望未來，我們相信800G產品推動近期數據中心成長，隨後1.6T產品有望如計畫於今年下半年貢獻營收，2027年更大規模成長。

於OFC展會上，我們亦介紹外部光源ELSFP（共封裝光學CPO）產能擴展規劃，運用去年底發佈的超窄線寬高功率激光器。現階段能供應數量有限，預計今年稍晚及2027年將提升產量，2028年最終達每月約40萬台。我們相信自製激光器能力仍是公司戰略優勢。多年來內部製造激光器，讓我們避開產業其他廠商遇到的短缺問題。隨德州營運擴展，內部激光器製造為近期客戶需求及長期成長奠定堅實基礎。

我們認為未來CPO將推動高功率激光器需求增長。我們計畫續擴德州激光器產能，以配合未來成長動能。我們擴產規劃已持續多年，長週期設備已下單，並與供應商密切協作確保交貨。重點為，公司高度依賴內部研發之專有設備，大幅減緩產業設備供應瓶頸影響。亦有例外，但整體上，內部開發技術賦予我們確保生產設備供應的優勢。本季直接關稅對財報影響190萬美元。IEEPA關稅解除後，我們收到約570萬美元退稅。

我們仍於評估美國近期宣布之新關稅潛在影響。目前認為此次公告不致於對關稅產生實質性影響。現來看第二季業績。總營收刷新紀錄1.919億美元，年增86%，季增27%，符合1.8億至1.98億美元指引。第二季，56%營收來自數據中心產品，42%來自CATV產品，餘2%來自FTTH、電信及其他。數據中心業務營收1.077億美元，年增140.4%，季增32.3%。

100G產品銷售額年增31.3%，400G產品年增逾四倍，800G產品年增逾十倍。第二季，數據中心營收中38.3%來自100G產品，45%來自200G及400G收發器，11.9%來自800G收發器，4.4%來自10G及40G收發器。我們預估第三季度100G業務將下降，主要因客戶所需交換器受內存短缺影響。我們認為交換器短缺源於內存短缺，預計100G疲弱狀況將持續至內存供應恢復。

即便100G短期疲弱，仍深信至2027年中，100G及400G月營收約9000萬美元，800G月營收約2.17億美元，1.6T月營收約1.64億美元。合計數據中心收發器月營收約4.71億美元。CATV業務營收創新高8060萬美元，年增43.8%，季增20.6%，略高於預期7500萬至8000萬美元。與過去數季相同，第二季對最大CATV客戶交出大批量1.8GHz放大器。新MSO客戶動能亦持續，如前幾次財報會所述。

我們之放大器及QuantumLink軟體於潛在客戶群獲得廣泛認可。本季宣布Mediacom選擇AOI做主要供應商，加速其DOCSIS 4.0網路升級，推動AOI次世代1.8GHz Quantum Bandwidth智能放大器及軟體方案多運營商商用。我們很高興與Mediacom合作，為其用戶提供更優質服務及降低營運成本。展望第三季，預估CATV營收1億至1.1億美元。較長期預期，年度CATV營收超3.25億美元。雖今年CATV營收預期絕大部分來自放大器，但預估今年軟體方案亦會開出部分營收。

第二季前十大客戶佔營收99%，去年同期為98%。有三家客戶占比超過10%，一位於CATV市場，佔總營收42%，二位於數據中心市場，分佔26%和24%。第二季非GAAP毛利率29.8%，符合29%-30%指引，上一季為29.2%，去年同期為30.4%。如前述，毛利率預期持續逐步改善，惟短期內數據中心產品組合會是小幅負面因素。我們長期目標將非GAAP毛利率恢復至約40%，相信隨產品組合朝更高利潤率發展及營運效率提升，終能實現目標。

上述營收數據已扣除因提供認股權證予客戶而產生之收入抵減，相當於特定客戶未來營收的2.5%。第二季度該部分收入抵減為120萬美元。第二季非GAAP營運費用6760萬美元，佔營收35%，去年同期為4210萬美元佔營收41%。本季營運費用高於預期，主因CATV營收成長帶來運費增與研發支出高於預期，因應客戶要求本季度認證新800G與1.6T產品。預期研發支出持續偏高，但不預期額外運費於第三季或往後重現。展望未來，預估非GAAP營運費用每季7,000萬至8,000萬美元區間。第二季非GAAP營運虧損1,030萬美元，去年同期虧損1,080萬美元。

GAAP淨虧損2,280萬美元，每股基本虧損0.28美元，去年同期GAAP淨虧損910萬美元，每股虧損0.16美元。非GAAP淨利550萬美元，每股稀釋純益0.06美元，高於損失250萬至獲利280萬美元指引，主因國外稅收減免及適度政府補貼預計將持續於後續季度。去年同期非GAAP淨虧損880萬美元，每股虧損0.16美元。第二季度計算稀釋每股盈餘之加權平均完全稀釋股份為8,810萬股。

再來看資產負債表。第二季度末現金等價物、短期投資及受限現金合計5.088億美元，第一季度末為4.494億美元。第二季末總債務（不含可轉債）9,280萬美元，上季末為7,700萬美元。6月30日庫存2.788億美元，第一季末為2.062億美元。庫存增加主因產能提升期間為近期生產增購原料所致。如五月披露，新一輪市場發行計畫已籌資5.388億美元淨額。我們將資金用於業務投資，包括產線設施及研發設備。第二季度資本支出總額5.655億美元，含2.8億美元已訂購設備預付款，均湧向400G、800G及1.6T收發器製能擴增。預期下半年資本密度大於上半年，備戰數據中心產能提升。規畫以現金、營業現金、部分股權出售及額外債務融資，支持相關投資。

展望未來，我們相信自身成功把握兩大成長引擎：數據中心業務受AI需求催化加速，及CATV業務強勁增長潛力。現階段資本投入，志在拓展先進製造基地，結構性降低長期製造成本，並實現持續獲利目標。現在講第三季展望。預估第三季營收2.55億至2.9億美元，中位數年增130%。非GAAP毛利率落在29%-30.5%。非GAAP純益區間1,010萬至2,400萬美元，每股純益0.11至0.26美元，基於約9,280萬加權稀釋股數。

再放眼2026年，我們相信該年營收將約為11億美元。如前所述，此營收水準受限於產能及供應鏈，而非市場需求，市場需求遠大。現在將電話交還主持人進入問答環節。主持人？

操作員：謝謝。現在開始問答時間。如需發問，請於手機上按*1。若用擴音請先拿起話筒再按。要撤回問題請按*2。第一題來自Wolfe Research的George Notter，請發問。

Stefan Murry：

我認為AAOI美國製造基地始終是我們吸引客戶非常重要的因素，這則公告顯然進一步增強吸引力。如發言稿所說，我們相信自己是並會維持美國國內最大AI光收發器製造商地位。

Thompson Lin：

我認為這不算新聞。這議題討論已持續一段時間。這也是為何我們與三大客戶簽長約密切合作，尤其AAOI自行生產激光器，我們或許是僅有一家具體承諾於美國重磅投資美國製造的不只是激光器，還有收發器。初步反饋看，客戶會更積極分更多比重給我們，特別是美國製造。至於多嚴重多大，我們會知道。就如我說，目前我們產能排到明年第二季度都滿載。我們可能能做到的是明年第三季開始，能更積極擴產，美國本土產能尤然。

George Notter：

明白了。下一題，我想問800G的爬坡近況。根據你們季別產品組合評論，增長看來主要來自100、200和400。800G現在應是數據中心增長主力。我想了解現在正在哪個階段？所有設備都安裝好了嗎？激光資料通信晶片生產並儲備好了嗎？還需要通過哪些認證？請聊聊爬坡和備戰情況，謝謝。

Stefan Murry：

如講稿所提，我們交付營收能力，特別是800G產品，目前受限產能。若產得出更多，當下就能多交貨。直接說，我們現有或正在建的產能還沒全部開出。實際上未來會更擴，幾乎貫穿明年。我們剛剛起步。如講稿所提，現於休士頓有160萬平方呎產能，一年前此時只有約6.5萬。顯然許多空間還未全建成裝機，擴展空間很大，我們打算持續擴產。但在未來數季，首波產線會上線，產能由現今每月約20萬台如所述，提升到年底約65萬台，全部是800G和1.6T。主要都會是800G，正如客戶需求現象。這些現在都不要的新增產能，接下來會持續增長。不，擴展空間很大，800G產線才剛起步。

Thompson Lin：

我想強調，第三季對比第二季，均增約40%，在35%-45%區間。增長主力來自800G。同時如我們說，因交換器內存問題，100G將減少2000萬至2500萬美元。不然第三季營收增幅可望50%以上。這是短期現象。我們相信100G需求幾個月後會恢復正常，大約今年底或明年底。請記得，我們提到到明年6、7月，全部收發器營收將從今日水準增長至每月4.71億美元，規模十分驚人。

所有成長事實上來自800G和1.6T，100G呈下滑。這些皆因我們在建的新增產能，不僅亞洲，大部分新增產能會落在美國。即使如此，客戶需求比這更高20%-40%。幾乎每週每月都有大客戶催促加快交貨。我們正極力加快，並與關鍵供應商密切合作。好在他們幫我們生產激光器。不然激光器會是收發器事業今天最大瓶頸。但這不是唯一。因此我們同步與其它關鍵供應商合作，未來幾季逐步提升產量以滿足需求。

操作員：下位問題來自Raymond James的Simon Leopold。

Simon Leopold 分析師，Raymond James：

感謝你們提供這麼多指引資訊，簡單估算下第四季800G及1.6T組合營收大致3.3億美元左右。我想確認我的理解是否正確，其次還有後續問題。

Stefan Murry：對，大致正確。嗯。

Simon Leopold：

好的。我記得春季你們談到1.6T的爬坡，有2億美元訂單承諾。我想了解這項專案時程，聽起來要到第四季才起步，但大量供應是2027年事。我應該如何看你們曾說的1.6T 2億美元訂單？

Stefan Murry：

我們會於第三季末稍晚開始交付，然後第四季加速。我認為大部分實際於第四季交，其餘少數約延續到第一季。重點只是起步，我們預期該客戶日後1.6T會有大單。不要只看這批訂單，這只是開始。

Simon Leopold：

好的。我想問另一道與中國有關的問題，撇開監管問題。有許多關於中國可能出現新激光器製造商。你們怎麼看這種可能性，若中國新供應者加入，對你們業務意味什麼？謝謝。

Thompson Lin：

我回覆。我認為投資人可能低估激光器市場之大。目前CPO用ELSFP激光器功率達300mW，遠高於800G收發器70mW和1.6T的100mW。很多人沒意識到，不只功率多出數倍，尺寸也大六倍以上。光是要滿足ELSFP（1310nm波長）首階段需求即需龐大產能。我相信下一代ELSFP將用DWDM。由於波長密度高，良率損失容易比1310nm多40%-50%。這代表要滿足CPO市場需求，激光器市場容量要比今天大8至10倍。這正是AOI、Lumentum、Coherent、Broadcom都大舉投資以應未來數年需求。生產激光器等半導體設備交期長，今天訂，起碼要21-24個月才進入量產。這是半導體製程現實。

中國會出現新競爭供應商這沒什麼意外，市場就是需要。但多數只做得出70mW級，很少能做100mW。300mW、特別是DWDM產品目前坊間還沒見到。未來兩三年應該還不會出現，尤其需求如此之大。即使AOI、Lumentum、Coherent、Broadcom加總，未來幾年仍很難達需求。我們正盡一切努力加快產能建設進度。我認為這對我們完全沒有影響，因需求遠大於全球所有產能，包括中國、日本其他廠商。

Simon Leopold：好，謝謝你回答。

Stefan Murry：謝謝Simon。

操作員：再次提醒，如欲提問請按*1。下個問題來自Needham & Company的Ryan Koontz。請發問。

Ryan Koontz 分析師，Needham & Company

謝謝。關於激光器供應的後續，考量你們自己的磷化銦限制，感受如何？現在原廠供應材料還是瓶頸嗎？哪些產品上產線爬坡最有挑戰？

Stefan Murry：目前沒有。如Thompson於上個財報會說明，狀況未變，我們已確保供應直到明年。並未受磷化銦基材產能限制。已與供應商緊密協調，並持續討論至近期。我們很滿意材料供應，有比上季更好。至少可預見期內，基材供應沒問題。

Thompson Lin：確實如此。尤其AOI剛導入四吋基材量產。我們手上有兩家歐洲供應、兩家日本供應、三家中國供應商，目前並積極與兩三家供應商洽合夥事宜、甚至合資企業，因未來幾年AOI激光器預計產能提升至少十倍，尤其CPO。現階段原料庫存和供應能支持到明年底，但我們重點已聚焦到2028、2029年的需求，非常謹慎積極擴展佈局。

Ryan Koontz：好的，非常有幫助。關於1.6T的後續，請問這產品在廣泛市場上的吸引力如何？年底Tomahawk 6預計推升大量需求，除已拿到訂單之外，其他客戶詢問度如何？

Stefan Murry：我們收到許多客戶興趣。如Thompson和我多次強調，產能仍在持續擴增。有辦法服務多客戶前，我們十分謹慎安排訂單。正努力平衡產能成長和多方客戶需求。如Thompson說，需求遠大於短期我們能供給。產能擴充後會多些喘息空間，但我們不會過度承諾，態度審慎保守。

Thompson Lin：我說過，到今天AOI將成為某家超大規模數據中心客戶第四家1.6T合資格收發器供應商。認證進入最後階段，可能2-3週內結束，末季初步交付。訂單超過2億美元，明年第二季度前要全部交清。Q4能交多少看材料供應。好在我們有底單，並與所有DSP、TIA供應商緊密協調。預期第四季度1.6T收發器營收可破7,000萬美元。客戶當然想要更多。我們正盡快加速，但Q4最大變數還是材料。生產物理產能下週或兩週內都備妥。整體需求非常大。客戶反饋明年底月需求已超50萬台收發器，每月產值3-3.5億美元。

公司正協同客戶調配時程，不會過度承諾，特別是品質要求很高，美國產能擴充更需時間。需求如此龐大，除整體AI產業外，美國製造又成客戶選擇要件。

操作員：下個問題來自Rosenblatt的Michael Genovese，請發問。

Michael Genovese 分析師，Rosenblatt：

全年度指引、明年度里程碑均維持，部分今年底才遞延執行。能否多談產能提升過程的挑戰，有何變動？哪些挑戰造成800G第二季未如預期大？

Thompson Lin：正如之前說的，因記憶體短缺，第三季度100G單模收發器少約2,000萬至2,500萬美元。第四季產能全部開出下，應可交出5億美元以上營收。第三季到第四季約可增60%。暫時大挑戰是DSP、TIA等IC，為800G、1.6T收發器主要零件。我們正密集與供應商協同。特別1.6T全供應鏈高度緊繃。好消息是供應商把AOI列優先排序，雙方歷來合作綿密，幾乎每週會談。

Michael Genovese：明白，很有收穫。

Thompson Lin：

AOI比其他對手好很多。業界多數競爭廠商首要問題不是DSP，是激光器，我們自產激光器無供應問題。也因此客戶來找AOI，特別我們積極擴廠，含收發器、CPO、ELSFP，我們約有五家客戶預估未來三、四年需求積極。這也是我們資本支出擴張如此快速，因若承諾2028年Q3、Q4交付激光器，現階段就得先花錢買設備、設廠、擴線。

Michael Genovese：

好的，下題，考量第四季1.6T佔比升高，年底毛利率是否仍預期在35%左右？

Thompson Lin：毛利率肯定會改善，但短期一些授權費要支付主要供應商，約32%-33%。最主要是1.6T佔比上升，該產品毛利最高。1.6T交付愈多毛利率愈高，明年下半年交CPO激光器或ELSFP模組時，整體毛利率更高。激光器產品毛利55%-65%，ELSFP約五成，集中在明年第三第四季。短期毛利改善最大因素就是1.6T比重提升，因此第三季、特別明年Q1 1.6T營收加速時，毛利率開始成長。如我所說，Q4客戶當然全要，但我們短期供給量大致只能短期給7,000萬~8,000萬美元，非產能限制，純是材料供應短缺。明年Q1應顯著改善。

Michael Genovese：

好的。

Thompson Lin：

如果翻倍我也不意外，明年Q1 1.6T營收將會比Q4成長一倍甚至更多。這是我們現階段目標。

Michael Genovese：

最後，跟CPO有關。有些投資人或許不了解你們在CPO市場的高期待，能否再分享客戶數量、專案狀態等進度？謝謝。

Thompson Lin：

AOI從一開始就是激光器公司，1997年起成立。與美國其他廠商比，AOI是最純正的激光器供應商。激光器是核心。已與至少五家客戶合作緊密。真正量產預計明年Q3稍晚開始。您會見到我們在休士頓擴增更多MOCVD機、外延機、光刻機等。甚至現有廠再擴300%到明年Q3都還不夠，因此在休士頓新蓋數倍於現有規模的二廠潔淨室。

你們可大致想像我們的擴產進行多積極。但即便如此，未來幾年客戶需求仍大過我們產能。我們持續努力擴大激光器及ELSFP模組產能以回應客戶需求。

Stefan Murry：

Michael，我補充說明。我們跟主流CPO客戶溝通時，他們很愛我們激光器。我們只是產能不足以參與首代大案部署。對我們來說眼前重點還是優先把激光器供給自家收發器，待產能擴張如Thompson所說，才有餘力供貨ELSFP、CPO用激光器。重申這非客戶參與度或激光器表現、設計原因。我們高功率窄線寬激光器確實全球最佳。只是產量跟不上，同時要顧及自家收發器需求優先。跟收發器一樣，關鍵就看我們能否快速擴產。Thompson剛提到相關計劃。

Thompson Lin：

我相信投資人都了解。AOI六七年前就為LIDAR開發高功率激光器。頻寬需求遠高於CPO激光器。因此切入CPO激光器市場對AOI其實並不困難。目前部分CPO激光器及ESP客戶已通過AOI認證。關鍵是DWDM。客戶非常重視DWDM，這裏挑戰最大。DWDM CPO激光器與CPO模組（稱EOSAP），我認為美國只有極少數公司可達規格，難度極高。即使有廠生產，我不認為成品良率性能能跟AOI、Lumentum、Coherent匹敵。這非常重要，此外就是產能。

操作員：問答時間結束。請Thompson Lin博士發表閉幕致辭。

Thompson Lin：

再次感謝大家今日參與。我們始終感謝投資人、客戶與員工的長期支持。這對產業與AOI而言是激動時刻。我們持續相信業務長期需求基本面動力。請記得，我們處於獨特領先機會，能創造最大價值。期待於接下來的投資人會議與大家見面。謝謝。