歐元：聯邦儲備重估帶動對美元適度升值——Commerzbank

Commerzbank的Thu Lan Nguyen認為，美國聯邦儲備局（Fed）被市場視為鷹派政策，短期內支撐美國美元（USD），但隨著市場在未來幾季重新評估美國（US）利率預期，這種支撐可能會逐漸消退。歐元（EUR）因能源相關增長與利率逆風，上行空間有限，但隨著美國利率預期緩和，預計EUR/USD將在2027年底逐步上升至1.19。

美元走強預計會放緩

「美元目前受益於聯邦儲備局，市場依然將其視為相對鷹派。然而，自今年7月的FOMC會議以來，這一說法已出現首輪裂痕。儘管如此，市場仍然預期美國將進一步升息。」

「我們認為這些預期過於樂觀，預計未來幾季市場將重新評估利率前景，這將拖累美元。雖然歐洲央行（ECB）利率預期同樣略為偏高，但歐元在美國與伊朗局勢解決後，可能比美元受益更多。」

「如果如我們所預期，美國與伊朗的緊張局勢在今年底逐步緩解，明年通脹壓力應大幅減弱。在此情況下，Fed可能再度轉向支持經濟增長，最終甚至恢復降息循環。」

「因此，我們預計未來幾季美國利率預期將大幅下修，這一發展最終將削弱美元。不過，美元的貶值幅度不太可能像之前假設那麼明顯，因為我們必須承認Fed在接下來數月仍有加息的風險已經提高。我們現在預測明年年底EUR/USD將達到1.19（先前為1.21）。」