美國天然氣期貨在低位反彈，受庫存高企與出口回暖激烈博弈影響

⑴ 美國天然氣期貨週五錄得近2%的漲幅，主要受液化天然氣出口流量回升至四週高點的提振，日內交投於2.68美元附近。⑵ 儘管當日收漲，但近月合約仍大概率連續第七週錄得週線下跌，累計跌幅約17%，若成真將是自2023年2月以來最長週線連跌紀錄。⑶ 遠期曲線釋放供給充裕信號，12個月期貨均價跌至3.09美元附近，創下去年11月以來新低，表明市場對未來供需平衡並不擔憂。⑷ 美國本土48州日均產量維持在約111億立方英尺的高位，與7月創下的月度紀錄持平，疊加今年春季天氣溫和，庫存自3月以來持續高於五年均值水平。⑸ 儘管夏季高溫天氣持續推升空調製冷需求，發電用氣量保持強勁，但供給端的持續高產以及出口能力的階段性受限，使得庫存消化節奏偏慢。⑹ 出口方面，近期部分德州設施產量波動令8月迄今整體出口流量略低於7月水平，但隨著某主要出口終端單日流量攀升至紀錄高位，全行業日出口量有望達到約18億立方英尺。⑺ 全球氣價仍維持在顯著高於美國國內的水平，歐洲與亞洲基準價格分別處於約19美元與21美元附近，但高昂的國際價差尚不足以快速扭轉美國國內供過於求的基本面格局