加元：勞動力強勁及加拿大央行立場——TD Securities

TD Securities 經濟學家 Robert Both 和 Emma Lawrence 指出加拿大勞動市場強勁，7月就業人數增加7.5萬，失業率為6.4%。儘管就業增長超過人口增長，且就業率創下2025年2月以來最高，他們預期加拿大央行將於2026年前保持利率不變，並於2027年初恢復中性政策。

就業增速超越人口，加拿大央行仍保持耐心

「7月加拿大勞動市場表現突出，又創造了7.5萬個就業機會，輕鬆超出TD和市場預期的2萬，失業率再下降0.1個百分點至6.4%（為2024年以來最低），即使勞動參與率提升0.1個百分點。」

「細節方面也展現樂觀，由私營部門引領就業增長，且全職與兼職就業分布平均。工時按月上升0.6%，同時因基期效應薪資增速按年放緩至3.0%。」

「加拿大央行在最近一次政策決策時對近期穩定仍持謹慎態度，雖然承認五月及六月的就業增長，但仍重申勞動市場狀況偏弱。過去六個月就業增速超越人口增長，9月或可見央行改變其論調。」

「然而，即使失業率達6.4%，經濟仍存在實質閒置產能，加上核心通脹低於2%，央行仍可保持耐心。我們仍預期央行於2026年前維持利率不變，2027年初恢復中性政策。」

「在加元層面，近期加拿大經濟的發展基本符合我們預測。雖然數據驚喜令美元/加元短暫跌破1.40支撐位，但我們認為除非美國CPI同樣意外下滑，令市場消化近期聯邦儲備升息預期，否則美元走弱動能難以延續。」

「美元/加元對薪資數據反應劇烈，顯示市場持續關注央行政策分歧與加拿大本地前景。在美元方面，下周的美國CPI報告將成為近期聯邦儲備升息定價的下一個重大考驗。」