美元：就業報告疲弱使聯準會路徑不明確——ING

ING首席國際經濟學家James Knightley指出，七月美國就業報告表現疲弱，使市場對九月Federal Reserve加息的預期下降，美元走弱，兩年期美債收益率也下跌。他強調，接下來的數據——另一份就業報告、兩次CPI發布以及Jackson Hole研討會——將對Fed決策至關重要，但ING仍預期聯邦儲備將會延長暫停加息。

市場下調Fed加息機率

「七月美國就業報告意外疲弱，非農就業減少2.3萬，同時過去兩個月數據下修10.3萬，使得三個月平均僅2萬。失業率從4.2%降至4.1%，但原因並不理想，主要是參與率再次下滑——失業者完全退出勞動市場。平均時薪同比增速從3.5%降至3.2%。」

「反應相當明顯，兩年期美債收益率下降8個基點，美元走弱，而聯邦基金期貨合約目前僅預計9月16日可能加息25個基點中的10個基點。今日結果支持我們對Federal Reserve將延長暫停加息的預期，但須留意，在九月FOMC會議前，我們還有一份新的就業報告、兩次通脹數據發布以及Federal Reserve的Jackson Hole研討會。」

「就業方面，我們初步判斷八月可能會反彈，但Fed的決策更大程度將取決於通脹走向。我們預計下週七月CPI將顯示整體價格按月上升0.1%，核心價格上升0.2%。」

「鑑於我們預期有利的news將支持通脹回落，因此我們預期Fed將會持續按兵不動，直到2027年。」

「假如我們能達成協議重新開放霍爾木茲海峽，這將帶來汽油價格下降，使通脹回落趨勢持續至年底及以後。」