Apollo Global Management 面臨4兆美元私募股權「擁堵」困境，儘管創下紀錄的管理費收入

Apollo Global Management 剛剛證明，即使公佈創紀錄數據，投資者依然需要細看細節。該公司於 8 月 4 日公佈 2026 年第二季度財報，管理費相關收益達 7.85 億美元，按年增長 25%，同時與利差相關收益為 8.77 億美元。

但私募股權部門呈現出不同的景象。Apollo 的私募股權部門管理約 190 家組合公司及 700 億美元資產，表現遜於其他競爭對手，主要受市場環境拖累，導致出售企業變得困難。

全球私募股權「大塞車」

全球私募股權行業手中約有 4 兆美元未售出的資產。平均持有期已大致翻倍至約 8 年。換個角度來看，許多交易最初預計僅需三至五年即可完成進出。每多持有一年，基金的內部報酬率就會被壓縮。

一兆美元資產管理規模，卻有私募「頭痛」

2026 年較早前，Apollo 的總資產管理規模（AUM）突破 1 兆美元門檻，確立全球最大另類資產管理公司之一的地位。這一里程碑主要由公司信貸及退休服務業務爆炸性增長所推動，而這部分得益於 Athene 這一保險平台，為 Apollo 提供源源不絕的長期資本。

管理費相關收益 7.85 億美元體現了整體平台的健康狀況。來自保險與信貸業務的 8.77 億美元利差相關收益，則凸顯這一引擎的強勁實力。

Apollo 私募股權全球副主管 Antoine Munfakh 指出，整個私募股權領域的回報差距正在擴大。他關注的重點在於激進估值，特別是軟體和科技類投資，在低利率時期吸引大量資本。Apollo 自身戰略已轉向所謂「HALO」業務，即「重資產、低淘汰率」領域，包括基礎建設、工業服務，以及風險較低、現金流可預測性較高的產業。