日圓：利差展望有利於JPY對抗美元——BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad指出，隨著油價走強支撐美元/日圓，且日本銀行（BoJ）最近會議紀要並未改變市場對利率的預期，日圓表現持續不佳。然而，Haddad強調，美日利差可能收窄，且BoJ的風險傾向偏鷹派、美聯儲（Fed）風險傾向偏鴿派，這意味著未來幾個月美元/日圓可能存下行壓力。

日本銀行風險偏向鷹派再定價

「日圓在所有G10貨幣中表現最弱，自7月30日以來，美元/日圓已回補大約40%干預引發的跌幅，主因是原油價格走強。」

「日本銀行（BoJ）7月30-31日董事會的意見摘要並未對加息預期產生實質性影響。掉期曲線對BoJ 9月18日下次會議加息至1.25%的機率目前為64%。」

「7月時，BoJ以8比1票決維持政策利率在1.00%，並繼續維持鷹派傾向。高田創支持加息25個基點。意見摘要顯示，部分成員主張BoJ應更關注抑制上行價格風險。」

「有一名成員指出，『銀行有必要加快貨幣寬鬆程度調整的步伐。』另一名成員則強調，『必須將政策利率提高，目前仍低於大致估算範圍的下限。』」

「我們認為，美日利差進一步收窄有空間，支持美元/日圓走低。風險偏向BoJ鷹派再定價及Fed鴿派再定價。」

「BoJ政策利率接近其中性範圍下端（1.10%-2.50%），且日本經濟表現高於潛在水準。相比下，美聯儲政策處於緊縮（中性利率假設為3.00%），美國經濟則處於潛在水準附近。」