美元：CPI數據讓美元維持在窄幅波動區間 — OCBC

OCBC 的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，隨著聯準會（Fed）升息預期降溫以及美國殖利率曲線趨陡，美國美元（USD）出現走弱。他們認為，除非美國消費者物價指數（CPI）出現明顯上行驚喜，否則美元應會維持區間震盪，進一步支持套利交易。對貨幣貶值的擔憂以及對 Fed 獨立性的關注，將繼續支撐黃金，而即將公布的美國 CPI、PPI 和零售銷售數據則將引導市場對 Fed 的預期。

美元走勢繫於即將公布的 CPI 數據

「過去一週，隨著 Fed 升息預期降低及美國殖利率曲線趨陡，美元走弱。除非本週 CPI 報告出現明顯上行驚喜，美元很可能將繼續陷於狹窄區間。7 月就業報告疲軟，應該會讓聯準會在九月之後保持耐心，市場未必會以九月升息作為基準情境，除非通膨有更明確的訊號。」

「我們認為，7 月核心 CPI 需環比增至 0.3% 或以上，高於市場共識 0.2%，才能實質提升市場對九月升息的預期。在美元維持區間震盪，同時風險情緒改善的背景下，儘管油市波動不減，套利交易仍將持續受到支撐。霍爾木茲海峽可能重開的消息令油價略有回落，但伊朗對華盛頓提出的強硬條件，顯示能源供應的短期提升或相當有限。」

「同時，對貨幣貶值的擔憂再度浮現，進一步壓力美元，同時助黃金自每盎司 4,000 美元附近的底部反彈。近期數項事件也讓市場再度關注 Fed 的獨立性。」

「首先，據報川普政府再次嘗試撤換 Fed 董事 Lisa Cook。如果成功，前總統川普將有機會再提名一位 Fed 董事。Cook 有至 8 月 26 日回應。其次，《華爾街日報》報導，川普總統與 Fed 主席 Kevin Warsh 經常保持聯繫，討論從伊朗到人工智慧等多項議題。雖然目前沒有證據顯示貨幣政策受到直接影響，但這種關係似乎比白宮與 Fed 慣例上的距離要近。」

「在 7 月就業數據疲弱之後，我們認為聯準會若於九月維持利率不變，市場不會質疑其公信力。然而，若通膨持續高企，九月會議可能成為 Fed 抗通膨決心的重要考驗。在這種情況下，美元走勢展望將高度取決於決策者是否選擇透過更緊縮政策來強化其控通膨承諾。」