Benchmark看好Bitdeer比特幣挖礦與AI前景，預計股價有超過150%上漲空間

Benchmark Equity Research 重申對 Bitdeer Technologies Group 的「買入」評級及 22 美元目標價，並表示市場對該公司 10 億美元 shelf registration 文件的負面反應，在其最新財報之後過度誇大。

根據The Block's BTDR price page，Bitdeer（BTDR）週一股價下跌超過 20%，收於 8.86 美元。Benchmark 給出的 22 美元目標價意味著從當前價位約有 153% 的上漲空間。

Benchmark 表示，在財報發布後公司披露新的 shelf registration 並將其 at-the-market facility 轉移到該 shelf 下、規模達 10 億美元，引發了市場對潛在稀釋的擔憂，導致財報後拋售。

Benchmark 分析師 Mark Palmer 在週二給客戶的報告中稱，股價下跌屬於「過度反應」，並指出 Bitdeer 在財報電話會議中確認有意在有約定現金流支持的情況下，優先採用非稀釋性、項目層級的融資。

該分析師表示，儘管有部分股東更希望重點發展數據中心，Bitdeer 的比特幣挖礦業務依然對其 AI 戰略至關重要。他補充，目前所有營收和支出都來自挖礦業務，同時減少公司為 AI 業務籌資所需的股權規模。

Bitdeer 公布了第二季度營收為 2.288 億美元，較去年同期增長 47%，環比增長 21%。調整後 EBITDA 按年飆升 575%，至 3,110 萬美元。Benchmark 將營運改善歸功於比特幣挖礦業務。

挖礦業務是 AI 未來的轉型橋樑

Palmer 在報告中寫道：「我們認為 BTDR 的比特幣挖礦部門應被視為通往以 AI 為重點、極具吸引力未來的重要橋樑。隨著時間推進，共置和 AI 雲服務將主導盈利結構和估值倍數。但本季度，挖礦業務創造了現金、硬體設備和土地資源，這些因素促使一份 47 億美元合約得以執行。」

Palmer 指出，Bitdeer 與 Volta Tydal AS 簽訂了總值 47 億美元、為期 16 年的共置及服務協議。該合約涵蓋四個數據大廳、共 121 IT 兆瓦重要負載，並針對 NVIDIA GPU 配置，終端用戶為領先的 AI 實驗室。

Benchmark 指出，在 Bitdeer 決定轉型之前，已經花費數億美元開發 Tydal 作為比特幣挖礦場，目前尚有約 5 億美元資本開支待投入。

Palmer 表示，Bitdeer 之前對 Tydal 的挖礦投資涵蓋變電站、地基和互聯設施，使公司能夠在 Volta 的緊湊時程內抓住 AI 機會。