日圓：干預行動顯示估值趨勢轉變——DBS

DBS Group Research 策略師張偉良指出，日圓（JPY）依然被低估，但在 2026 年日本與美國聯手進行第二次外匯干預後，這種低估現象已有所收窄。張強調，此次罕見的協同行動自 2011 年以來未曾見過，旨在抑制日圓疲弱，並緩解韓元（KRW）及人民幣（RMB）等亞洲貨幣的壓力。

協同行動支撐亞洲外匯市場

「美國與日本之間協同外匯干預極為罕見，上一次聯合干預發生在 15 年前，當時是在 2011 年東北地震後為削弱過度高估的日圓而啟動的。」

「事實上，根據我們的 DEER 模型，KRW 和 RMB 都處於相當低估的水平，因此限制日圓疲弱的干預，同樣有助於減輕區域貨幣的不利拋售壓力。」

「美國的參與進一步強化日本當局行動的可信度，可能減少外匯干預規模以及相關資產出售，從而避免可能造成美國國債市場波動加劇。」

「此外，美國的支持也可能反映出對日圓升值的預期，這或受到美國財政部長 Bessent 與日本決策者的定期對話以及其對日本政策討論的洞察所影響。」

「今年日本第二次外匯市場干預與美國協同進行後，日圓（JPY）低估幅度已從歷史高點有所收窄。」