巴西：Lula勝選可能加深財政風險 - Societe Generale

法國興業銀行分析師Brendan McKenna與Dev Ashish針對巴西2026年大選提出多種情境，認為總統Lula連任第四屆的機率為65%，Flavio勝選的機率為30%。他們指出，若Lula再次執政，巴西將延續寬鬆的財政政策、債務上升以及國有部門持續介入，國會結構將成為巴西債務走勢與整體宏觀穩定的關鍵。

選舉情境及財政走勢

「我們認為巴西將暫緩拉丁美洲向右轉的政治趨勢，Lula總統有望取得第四屆任期。」

「基準情境（65%）：Lula受惠於本地經濟及市場的強韌表現，同時反對陣營動能逐步減弱。」

「Flavio勝選（30%）：需澄清其與本地醜聞的指控及/或Lula出現政策失誤。」

「Lula首輪勝出（5%）：Flavio相關指控升溫，替代候選人於選舉周期過晚才出現。」

「Lula若再次執政，整體施政風格預計將與前幾屆相似：採取寬鬆財政政策、債務上升，以及經濟全局下的國家干預。」