瑞典央行：加息風險上升 — Nomura

Nomura策略師預期Riksbank將於八月維持政策利率在1.75%，並於2026年前不會有所變動。儘管瑞典通脹低迷且預期穩定，較強的經濟活動數據、中東相關能源風險，以及預計歐洲中央銀行（ECB）進一步收緊政策，這些因素都提高了Riksbank可能比目前預期的2027年12月更早升息的機率。

政策利率維持不變，但升息風險升高

「我們預期Riksbank下週將政策利率維持在1.75%。通脹依然低迷，CPIF（排除能源並維持稅率不變）7月同比增長1.3%，今年以來每月均低於2%。然而，近期經濟活動數據表現顯著較強，且霍爾木茲海峽持續關閉增加了通脹上行風險。」

「此外，ECB今年已調升政策利率一次，我們預計9月還會再次升息。儘管我們認為這些壓力不會讓Riksbank本次投票支持升息，但對我們Riksbank政策利率預測而言，升息可能比目前預期（2027年12月）更早出現，風險正逐步增大。」

「因此，我們預計Riksbank聲明將繼續強調高度不確定性，以及Riksbank隨時準備必要時行動，但仍會選擇維持政策利率不變並持續觀察事態發展。類似五月聲明，Riksbank可能因不確定性上升而不提供未來政策利率路徑的正式指引，傾向等到預測會議時再作說明。」

「我們維持今年政策利率不變的預測，但預計2027年底將會升息。此升息時間提前的風險十分明顯——市場定價亦反映出年底前可能會有一到兩次升息的預期。」