Pan American Silver（TSX, NYSE: PAAS）於第二季度向股東返還創紀錄的3億美元，因為白銀產量和金屬價格大幅上升推動營收增長，彌補了黃金產量低於預期及成本上升對盈利造成的壓力。
這家加拿大貴金屬礦業公司報告營收達11億美元，同比增長38%，調整後盈利為3.08億美元，或每股0.73美元。由於黃金銷售減少、生產成本與稅收增加，後者低於市場共識的0.88美元及Jefferies 0.92美元的預估。
白銀產量達到650萬盎司，處於季度指引的高端，主要由La Colorada及Juanicipio推動。黃金產量為16萬5900盎司，低於預期。
公司目前預計，黃金產量將處於2026年全年指引區間的低端，而黃金板塊AISC預計將處於高端，”Pan American表示。
據Jefferies表示，這些結果凸顯了Pan American業務的一個分化：白銀表現強勁，而較弱的黃金產量則增加了下半年、特別是第四季度達成年度目標的壓力。
黃金落後
Pan American維持白銀產量年度指引2,500萬至2,700萬盎司，AISC為每盎司15.75至18.25美元。黃金全年指引維持70萬至75萬盎司，AISC為每盎司1,700至1,850美元。
Jefferies的分析師表示，由於Jacobina及El Peñon產量較弱，公司黃金產量正朝指引低端靠攏。當季黃金AISC為每盎司1,984美元，高於市場共識的1,918美元。
該投資銀行計算，自由現金流為3.19億美元，低於市場共識的3.39億美元，而Pan American截至6月底，持有現金及短期投資17億美元（不含其在Juanicipio的應佔現金），債務為8.41億美元。
現金回饋
營運未達標由大幅加快的股東回饋所抵消。根據Jefferies數據，Pan American返還給股東的現金包括2.24億美元的股票回購和7,600萬美元的股息。回購規模較第一季度的2,500萬美元增加近九倍。
Jefferies指出，Pan American今年迄今已向股東返還約48%的應佔自由現金流，高於其35%至40%的目標。截至8月11日，該礦商已以每股平均49.22美元回購約730萬股，總金額3.58億美元。同時宣佈每股0.184美元的季度股息，預計9月4日派發。
受公司基本面影響，Pan American股價週四在紐約下跌逾9%，報47.57美元，在多倫多下跌8%至每股67.1加元，令公司市值達到286億加元。
