波蘭：由燃料價格推動的通脹上升已被抑制 – ING

ING 的 Adam Antoniak 解釋，波蘭 7 月消費者物價指數（CPI）上升主要由於增值稅正常化後燃油價格上漲、取消燃油價格上限，以及在美國與伊朗諒解備忘錄破裂後原油成本增加所致。其他價格壓力依然溫和，食品呈現全面性通縮，零售連鎖競爭激烈。核心通脹略微上升，但並未展現廣泛的上行趨勢，使整體 CPI 維持在中央銀行目標範圍內。

燃油衝擊但核心壓力溫和

「7 月 CPI 通脹的最終數據確認，消費者物價年增率由 6 月的 2.5% 加速至 3.0%。然而，此增幅幾乎完全受到燃油價格再度飆升推動，主因為標準 23% 的增值稅稅率恢復（此前臨時調降至 8%），且 7 月初取消了燃油價格上限。」

「加上美國與伊朗諒解備忘錄破裂後原油價格上漲，這促使波蘭零售汽油和柴油價格月增 15.8%。因此，7 月燃油價格年增率由 6 月的 1.3% 升至 7.0%，對整體 CPI 通脹貢獻約 0.5-0.6 個百分點。」

「慶幸的是，籃子中其他項目的價格壓力依然溫和。住宅用能源通脹略有緩解，反映出液體燃料價格較 6 月下跌，同時食品價格通脹持續回落。」

「我們估算，剔除食品和能源的核心通脹由 6 月的 3.0% 年增 0.1 個百分點至 7 月的 3.1%，但未見價格有全面性上行的跡象。資訊與通訊類的年通脹率略微上升，主要因為電腦、數據儲存設備以及手機服務價格漲價所致。」

「儘管燃油價格上升，整體通脹仍維持在中央銀行 2.5% ±1 個百分點的目標區間內，我們認為，無論是當前的通脹情勢還是展望，都無需貨幣政策作出反應。在我們看來，基礎價格壓力依然受控，受惠於薪資增長放緩及勞動市場降溫。」